铜铝周报：重要事件落地，市场进入整理

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行情回顾

• 中国有色金属工业协会建议对铜、铅、锌等大宗金属设立产能“天花板”，严控新增产能，并通过兼并重组提升战略金属产业链集中度。
• 山东省关停退出部分“两高”项目，包括南山集团铝业公司电解铝生产线项目。
• 智利铜矿上半年直接生产成本下降，每磅1767美元，成本下降主要来自处理和精炼成本的降低。
• 摩科瑞将3万多吨铝从马来西亚运往美国，主要来源于印度和俄罗斯，巴生港铝库存下滑，摩科瑞推高近月合约对远月升水。
• 国内10月制造业PMI指数回落至49%，非制造业商务活动指数为50.1%，综合PMI产出指数为50%。
• 美联储如期降息25个基点，宣布12月结束缩表，但整体基调偏鹰，市场降息预期下调。
• 中美贸易摩擦缓和，双方同意取消部分关税，暂停实施出口管制和海事、物流、造船业301调查措施一年。

社会库存

• SMM全国主流地区铜库存18.26万吨，周度环比增加0.1万吨，总库存较去年同期减少2.72万吨。
• 国内主要精铜杆企业开工率60.43%，环比下降，下游采购情绪受高铜价抑制，预计本周开工率将下降至56.94%。

电解铝市场分析

• 下游开工率62.2%，环比下降，铝合金板块开工平稳，铝板带板块受环保和需求分化影响回落，铝线缆板块受多重压力下滑，铝型材整体偏弱，铝箔板块相对高位但订单结构分化。
• 再生铝合金价格环比上涨，受供应紧张和原料成本上升影响，开工率微升但面临原料短缺、生产亏损等因素，社会库存小累库，进口亏损缩窄。

氧化铝市场分析

• 供应方面，河北和河南部分氧化铝企业受环保因素影响减产，供应有所减少，开工率为79.99%。
• 需求方面，电解铝行业维稳运行，氧化铝需求较为稳定。
• 成本利润方面，铝矾土价格暂无波动，液碱市场价格稳中趋弱，动力煤价格暂稳，行业平均利润为-79.82元/吨。