原油日报：全球海上在途原油库存大幅增加

市场要闻与重要数据

• 原油价格：纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格下跌49美分，收于每桶60.56美元，跌幅为0.8%；1月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌45美分，收于每桶64.44美元，跌幅为0.69%。SC原油主力合约收跌0.19%，报464元/桶。
• 沙特阿美利润：第三季度经一次性项目调整后的净利润同比上升0.8%，至1049亿里亚尔（约280亿美元），超出分析师预期。公司因产量上升抵消了油价疲软的影响，显示部分压力缓解。
• 石油需求：英国石油CEO表示石油需求依然强劲，航空和石化产品推动了1%的石油需求增长。
• 美国能源部：能源需求正迅速上升，战略石油储备已耗尽，当前要务是尽快完成补库。

投资逻辑

• 全球原油装船量增加：自9月份以来大幅增加，近期沙特、拉美、俄罗斯、美国等地区原油发货量显著，伊拉克北部和科威特出口回升，导致全球海上在途原油库存增加。
• 曲线走势分析：当前原油近端远期曲线尚未转为Contango，浮仓囤油无经济性，若合规油持续无法消化，近端远期曲线可能转为贴水结构。

策略

• 油价短期区间震荡，中期空头配置。

风险

• 下行风险：美国放松俄罗斯石油制裁，宏观黑天鹅事件。
• 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供。

图表

• 图1：原油期货价格走势
• 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
• 图3：原油期货与美债收益率走势对比
• 图4：原油期货与铜价走势对比
• 图5：原油期货与金价走势对比
• 图6：中国炼厂利润

资料来源

• Bloomberg，华泰期货研究院
• 卓创，华泰期货研究院