全球原油库存持续累库，中东海上库存飙升
核心观点： 截至2026年2月，全球原油库存约35.7亿桶，环比增加2779万桶，处于历史高位。全球在途原油库存约12.8亿桶，较上月增加1979万桶；全球原油浮仓库存约2.0亿桶，较上月下降约468万桶，同比上升约7200万桶。2月船货供应增加，推动在途原油及浮仓库存同步上升。2月OECD库存16.4亿桶，环比增加289万桶左右，维持增长趋势。
关键数据：
- 全球原油库存：35.7亿桶（环比+2779万桶）
- 全球在途原油库存：12.8亿桶（环比+1979万桶）
- 全球原油浮仓库存：2.0亿桶（环比-468万桶，同比+7200万桶）
- OECD库存：16.4亿桶（环比+289万桶）
区域分析：
1. 波斯湾：
- 海上库存激增：波斯湾国家海上原油库存从4500万桶飙升至7500万桶，陆上库存小幅去库。
- 霍尔木兹海峡封锁：油轮运输受阻，导致中东产油国生产的原油无法正常外运，被迫累库。
- 产油国减产：科威特已停产，沙特、阿联酋、伊拉克等国启动减产，合计减产幅度可能达600万桶/日。
- 关注点：波斯湾国家陆地库存变化及海上原油浮仓流动情况；减产对全球原油供应的深远影响。
2. 欧美：
- 美国：2月原油库存约4.39亿桶（环比+1898万桶），炼厂检修结束，产能利用率回升至90.8%。
- 美国SPR库存：4.15亿桶，不足以完全抵消霍尔木兹海峡封锁带来的供应中断影响。
- 欧洲：2月欧洲原油库存为3.1亿桶（环比-1248万桶），整体处于偏低水平，供需偏紧。
3. 亚洲：
- 中国：2月原油库存约12亿桶（环比+1548万桶，同比增长1.3亿桶），累积速度边际放缓，但库存仍处高位。
- 日本：2月原油库存约6712万桶（环比+893万桶），已宣布计划释放8000万桶石油（45天供应量）。
- 亚洲整体：2月库存约21.3亿桶（环比+1751万桶，同比增长1.7亿桶）。
4. 敏感油：
- 俄罗斯：受西方制裁影响，库存压力持续，但美国发布为期30天的临时豁免，允许滞留俄油销往印度，浮仓库存下滑。
- 伊朗：库存未见明显累库，波动主要体现在在途库存，出口飙升，陆上库存明显下滑。
- 委内瑞拉：原油库存及浮仓持续上升，海上浮仓积压严重。
研究结论：
- 全球原油库存持续上升，中东海上库存激增，霍尔木兹海峡封锁加剧供应中断压力。
- 产油国减产及钻井重启周期长，中东地区或将面临供应收紧挑战。
- 美国炼厂产能利用率回升，SPR库存不足，油价恐仍有上升空间。
- 中国库存高企但累库边际放缓，日本释放储备缓冲霍尔木兹海峡关闭影响。
- 俄罗斯受豁免浮仓库存下滑，伊朗库存波动主要体现在在途库存，委内瑞拉库存及浮仓持续上升。
