主动权益基金
- 发行情况：三季度权益市场回升，主动权益基金发行数量显著提升（普通股票11只、偏股混合98只、灵活配置2只），但平均募资规模仅5.1亿元，发起式基金占比超4成（48只），反映投资者信心仍需修复。布局重点：科技创新板块（新发33只，占比近3成）、红利价值（17只）和港股主题（10只）为热门方向。
- 存量情况：三季度末4346只，同比+4.6%/环比+2.0%；规模达4.0万亿元，环比+20.3%，主要源于权益市场向好。总份额环比-5.7%/同比-15.3%，连续8个季度净赎回。竞争格局：易方达、中欧、富国仍居前三，德语基金智选系列排名上升至第12位，CR5小幅抬升，CR10/20环比下降。
固收+基金
- 总量规模：三季度末2200余只，规模2.7万亿元（环比+26%），超过2021年末牛市高点。二级债基扩容领先（规模从不足万亿增至1.3万亿，环比+60%），转债产品规模1300亿元（环比+40%）。
- 经营公司：管理规模超千亿的机构增至7家，某固收大基金市占率近10%，景顺、富国、广发、中欧等均为千亿级管理机构。
- 新发与申赎：新发数量66只，募资规模400多亿元，规模增长主要由存量上行驱动。申赎分化：整体净申购1700多亿份，二级债基最受资金青睐（单季度净申购近2000亿份）。
被动产品与FOF
- 被动产品：股票指数产品大幅扩容（三季度末6.95万亿元，环比+20.5%）。结构上，股票ETF规模升27.8%，商品ETF增速滑落（环比+11.1%），货币ETF缩水5.2%。行业主题类（规模+48.2%）、跨境类（规模+54.3%，首次突破万亿元/占比超20%）增速突出，宽基产品增速最低（+12.4%）。头部产品：非货ETF多为宽基，港股通互联网ETF是唯一头部非宽基产品。规模增长前十的指数中8只为股票指数。
- FOF：规模持续回升（三季度末518只，规模1934.9亿元，环比+16.4%），普通FOF（环比+22.5%）和目标日期FOF（环比+11.5%）增幅较大。发行热度回落（三季度成立17只，新发规模65.3亿元）。头部管理人边际变化，中欧、新产、易方达、富国排名靠前。
2025年三季度各类基金业绩表现
- 主动权益基金：科技主题领跑，成长风格占优。整体平均涨幅25.5%，普通股票/偏股混合/灵活配置收益中位数均超20%，主观选股优势延续。科技板块（AI硬件产业链）表现一骑绝尘，周期板块亦不错，成长风格占优。
- 固收+基金：整体稳健，高弹性策略表现突出。权益市场亮眼，转债基金业绩突出（中位数13%左右），偏债混合、二级债基等亦实现正收益。平均最大回撤1.9%。
- FOF：中等排名，权益仓位高产品领涨。FOF指数收益12.97%，股票型FOF平均涨幅34.35%，绩优产品如国泰行业轮动、工银睿智进取一年。
基金配置变化与后市展望
- 主动权益基金：股票仓位88.3%，港股配置回调，科技行业增配显著。电子行业稳居第一大重仓行业，增配方向：电子、通信、计算机、电力及新能源、有色金属；减持方向：消费、金融、地产。
- 固收+基金：股票/转债仓位分化，重仓股偏好转向科技与周期。二级债基重仓集中度更高，偏好转向港股科技/互联网龙头/周期有色。
- FOF：增配短债/被动指数债基/商品基金，偏股类FOF加仓权益基金。偏债混合FOF增配短债和被动指数债基，偏股类FOF增配权益基金，各类FOF共同增配商品型基金。
- 被动产品（ETF）：资金流向分化，跨境/行业主题产品为主力。股票ETF资金流恢复，债券ETF延续流入，跨境和行业主题ETF资金流入明显。
