PVC期货仓单仍处高位 聚丙烯需求阶段性减弱

行情复盘

11月3日，PVC期货主力合约收跌1.04%至4680.0元，资金整体流入2516.98万元。

背景分析

• 供应端：PVC开工率环比增加1.69个百分点至78.26%，仍处于近年同期偏高水平；下游开工率小幅提升，但仍是偏低水平。
• 出口：印度BIS政策延期至2025年12月24日，台塑11月报价下调30-40美元/吨，中国对印度PVC反倾销税上调50美元/吨，四季度出口预期减弱，但9月出口仍较好。
• 库存：上周社会库存略有减少，目前仍偏高，库存压力较大。
• 房地产：1-9月房地产投资、新开工、竣工面积同比降幅较大，30大中城市商品房周度成交面积处于近年同期最低水平，改善仍需时间。
• 成本：氯碱综合利润为正，PVC开工率同比偏高。
• 新增产能：万华化学50万吨/年、天津渤化40万吨/年、青岛海湾20万吨/年已投产或试生产，甘肃耀望和嘉兴嘉化试车后低负荷运行。
• 政策：PVC产业尚未有实际政策落地，反内卷与老旧装置淘汰政策将影响后续行情。

后市展望

社会库存略有减少，煤炭价格上涨，但航锦科技等生产企业检修即将结束，期货仓单仍处高位，预计近期PVC震荡运行。

聚丙烯（PP）

• 下游：开工率环比回升0.24个百分点至52.61%，处于历年同期偏低水平；塑编开工率环比回落0.2个百分点至44.2%，订单略有减少。
• 供应：东华能源等检修装置重启，开工率上涨至81.5%，标品拉丝生产比例下跌至25%；石化库存处于近年同期中性水平。
• 成本：原油价格震荡运行，OPEC+决定12月增产13.7万桶/日，明年一季度暂停增产。
• 新增产能：中石油广西石化40万吨/年投产，近期检修装置略有增加。
• 需求：天气好转，下游逐步进入金九银十旺季，但旺季需求不及预期，市场缺乏大规模集中采购，国庆节后备货需求减弱。
• 政策：PP产业尚未有反内卷实际政策落地，老旧装置淘汰政策将影响后续行情。
• 结论：预计近期PP偏弱震荡。