玉米
- 供应端：玉米收获接近尾声，供应较为宽松，农户逢高出货逢低挺价，新季集中上量带来持续供应压力。区域粮质分化，东北质量和产量较好，华北受降雨影响霉变较高，但整体仍处于丰产局势，粮质对价格后期或将体现。
- 需求端：小麦饲料替代需求减弱，短期深加工和饲企刚需为主，但随着新季不断上市，存在补库需要。
- 行情展望：11月玉米供需仍显宽松，卖压预期下盘面维持偏弱震荡，或向新季成本价2050附近靠拢。中长期来看，进口保持低位及需求韧性支撑下，玉米将处于紧平衡格局，叠加政策调控，对价格将有所支撑。关注后续卖粮节奏及收增储情况。
玉米淀粉
- 供应端：淀粉利润修复，玉米集中上量下淀粉开机率上升；淀粉库存受需求转好继续去化，但开机率上升减缓去化速度。
- 需求端：糖浆开工率下降，造纸与民用良好；木薯淀粉与玉米淀粉价差低位运行，挤占玉米淀粉造纸需求。
- 行情展望：原料端供应充足，价格或偏弱窄幅调整，对淀粉支撑一般。受高库存压力影响，玉米淀粉供应充足，需求虽有转好但增幅有限，整体供需仍显宽松，价格或有所松动。受加工利润偏好及原料充足，淀粉开机率在11月存上升预期，需求增量有限，淀粉库存若再次累积，淀粉-玉米价差或将走缩。
关键数据
- Mysteel玉米供需平衡表：2025/2026年度玉米种植面积调增210万亩，单产调增10斤/亩，产量较上年度增加1114万吨。
- USDA玉米9月平衡表：全球玉米供应过剩，美国玉米供应充足。
- 进口利润：美国玉米进口利润持续为负，进口意愿较低。
- 国内玉米进口量：2025年9月进口6.00万吨，同比减少80.65%。1-9月累计进口95.00万吨，同比减少92.62%。
- 我国杂粮进口：高粱、大麦进口量同比减少。
- 小麦进口量及与玉米价差：2025年9月小麦进口39.00万吨，同比增加56.00%。1-9月累计进口300.00万吨，同比减少72.09%。小麦价格呈现上涨行情。
- 港口谷物库存：北方四港玉米库存94.5万吨，周环比减少1.4万吨。广东港内贸玉米库存27万吨，较上周增加15.20万吨。
- 深加工早间剩余车辆：山东深加工企业早间剩余车辆数有所波动。
- 饲料产量数据：2025年9月全国工业饲料产量3036万吨，环比增长3.4%，同比增长5.0%。
- 畜禽养殖情况：能繁母猪存栏量仍达4038万头，产能去化进程较缓慢。白羽肉鸡、蛋鸡养殖盈利情况良好，存栏量有所上升。
- 深加工企业玉米库存：截至10月29日，全国深加工企业玉米库存总量282.7万吨，较上月增加70.9万吨，月环比增加33.47%，同比下降17.1%。
- 饲料企业库存天数：截至10月30日，全国饲料企业平均库存24.10天，较9月下降1.91天，环比下跌7.34%，同比下跌13.74%。
- 深加工加工利润：玉米淀粉、玉米制乙醇利润均有所修复。
- 玉米淀粉开机及淀粉库存：10月份玉米淀粉行业开工率58.98%，环比升高9.44%，同比降低6.67%。截至10月29日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量112.8万吨，较上周下降1.20万吨，周降幅1.05%，月降幅0.97%。
- 玉米淀粉产量与消费：2025年10月，全国60家玉米淀粉生产企业总产量为127.9万吨，环比增加20.47万吨。10月国内商品玉米淀粉表观消费量129.96万吨，环比增加5.44万吨。
- 玉米淀粉下游开机率：F55果糖、麦芽糖浆、麦芽糖、瓦楞纸、箱板纸开工率均有所下降。
- 玉米淀粉副产品贡献及替代：山东副产品贡献值为642元/吨，环比上月增长10元/吨。木薯淀粉与玉米淀粉价差走扩，平均价差294元/吨，环比走扩49元/吨。
