甲醇期货与期权市场2025年11月报告总结
第一部分：甲醇行情综述
- 库存压力：甲醇市场面临高库存压力，沿海与内地市场均出现不同程度回落，低价货源增加但成交不温不火。
- 基差修复：甲醇基差从大幅贴水回升至平水附近，未来可能保持贴水状态，可考虑做多基差套利机会。
- 供需矛盾：国内、外甲醇市场同步走弱，市场流通低价货源增加，进口利润低位但进口船货数量仍多。
第二部分：上游供应分析
- 煤炭市场：上游煤炭市场延续涨势，10月份先涨后跌，产区煤矿生产稳定但部分产量受限，下游刚需接货平稳但对高价抵触情绪增加，迎峰度冬用煤关键季，价格或易涨难跌。
- 甲醇供应：甲醇开工继续走高，整体开工达75.78%，较去年同期提升0.79个百分点；1-10月甲醇产量大幅上涨9.22%，10月份产量突破800万吨，供应持续增长。
第三部分：下游市场需求
- 传统需求疲弱：金九银十需求旺季不旺，下游多数时间维持刚需补货，对高价存在抵触，甲醛、醋酸开工回落，二甲醚、MTBE开工小幅提升，旺季效应大打折扣。
- 新兴需求稳定：煤制烯烃装置开工提升，对原料甲醇消耗稳定，但冬季仍存在下滑预期；下游补货呈现阶段性特点，缺乏追涨热情。
- 出口需求增加：甲醇出口在4月份短暂放量后回归低位，1-9月出口大幅上涨119.84%，主要流向丹麦、越南、印度等地区，国内价格偏低提高出口意愿。
第四部分：季节性特点与库存
- 港口库存创新高：甲醇港口库存累积至157.77万吨，创历史新高，库存压力不减，装置运行平稳，后期检修计划不多，货源供应增加，下游市场向淡季过度，海外货源流入较多。
- 供需矛盾突出：市场经过持续累库后，甲醇港口库存高位，供应增加而需求转弱，加之海外货源流入，导致市场参与者信心不足，甲醇市场延续低迷态势。
第五部分：后期走势展望与技术走势分析
- 市场走势：供需矛盾突出，甲醇市场延续低迷态势，库存累积速度或放缓但短期难去库。
- 期权策略推荐：基差修复阶段可考虑做多基差套利机会。
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