2025年10月,信用债收益率普遍下行,信用利差收窄,违约率大幅下降。海外方面,美国通胀温和,欧美经济景气扩张;国内方面,三季度经济增速下滑,10月经济增长动能仍偏弱。央行恢复国债买卖操作,市场利率向下回归政策利率,MLF净投放规模较小。10年期国债收益率上行,10-1期限利差处于历史高位。长期限品种信用利差仍在历史低位,违约风险可控。央行重启买债或意味着债市超调,债市仍存在阶段性机会。