投资策略·固定收益2023年第十一期：债海观潮，大势研判，财政政策发力，利率仍将上行

根据提供的内容总结，2023年11月01日发布的关于债市的研报主要围绕以下几个方面进行了深入分析：

海内外基本面回顾与展望

海外基本面

• 美国经济：美国经济景气度回升，就业市场保持韧性，制造业和服务业PMI均呈现扩张迹象，就业市场表现强劲。
• 欧日经济：欧洲和日本经济景气度均出现回落，通胀水平降温。

国内基本面

• 经济数据：9月经济进一步改善，但通胀环比弱于季节性。GDP增速有所下滑，但仍保持正增长。
• 金融市场：信贷和债券市场活跃，特别是地方政府债的发行。10月经济景气度继续提升，通胀走平。
• 货币政策：继续采取宽松的货币政策，MLF操作维持超额续作。

热点追踪

• 特殊再融资地方政府债：讨论了其用途和影响，主要用于偿还地方政府隐性债务，引起市场关注。

大势研判

• 财政政策：强调了财政政策的发力，预计对利率形成支撑，利率或将保持上行趋势。

结论

• 经济连续三个月改善，经济探底回升的趋势明确，特别是特别国债的推出，显示出财政政策的进一步加强。流动性条件收紧，期限利差处于低位，预计长端利率上行压力增大。

风险提示

• 内需改善动能可能减弱。
• 就业市场修复可能不及预期。
• 货币政策大幅放松的风险。
• 地缘政治矛盾加剧。
• 海外通胀韧性超出预期。

免责声明

报告中的数据来源于合规渠道，分析逻辑基于合理判断，力求独立、客观、公正，并声明报告撰写者在撰写时未直接或间接从第三方获得任何报酬。报告仅为我公司客户使用，未经书面许可，任何机构和个人不得使用、复制或传播报告内容。报告的观点和建议可能随时间变化而更新。

甄选海量权威研报，直接登录发现报告（www.fxbaogao.com）即可。平台是国内主流专业研报集散地，报告储量大且品类齐全无短板，每日服务数十万金融相关从业人员与投资用户。实时更新各类核心研报内容，界面干净操作简单，助力每一位用户快速整合信息、做出可靠投资规划。