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全球宏观经济2025年11月报告

2025-11-01 陈臻方正中期 Aaron

全球经济增长：各大机构上调2025年全球经济增速，主要原因是企业和家庭为应对高关税提前采购，美元指数走弱刺激全球经贸发展，AI产品需求大幅增长，以及其他地区贸易增长强劲。然而，2024-2026年经济和贸易增速持续趋缓。
中美贸易谈判：10月中美在多条战线开启贸易战，包括海运、稀土、芯片、大豆、俄罗斯原油等。临近月底，双方在马来西亚和韩国开启会谈，达成多项共识，包括取消对华10%芬太尼关税，推迟1年执行24%对等关税，暂停实施出口管制50%穿透性规则等。贝森特透露最终贸易协定最快将于11月上旬签订。
美国政府停摆：白宫宣布政府于美东时间10月1日起正式关门，目前已停摆32天。停摆导致联邦职员工作受影响，公共服务无法保障，关键经济数据无法按时公布，对全球资本市场带来不确定性。预计共和党可能适当妥协以避免对自身不利影响。
美国经济数据：10月主要地区制造业PMI有喜有忧，通胀反弹虽符合预期但创近8个月新高，就业市场虽在下行但仍在可控范围，消费信心持续下降。
美联储政策：鲍威尔讲话偏鹰，明确指出12月降息绝非板上钉钉，强调通胀回归2%目标不变和经济稳定增长。市场对于12月降息预期显著降温，认为美联储可能会用停止缩表代替下轮降息。
欧洲经济数据：欧元区三季度实际GDP录得2.89万亿欧元，同比增长1.3%，环比增长0.2%。欧盟贸易顺差锐减53%，法国信用评级被降级，欧洲央行连续三轮未降息。
亚洲经济数据：日本迎来首位女首相高市早苗，或延续安倍经济学。韩国三季度GDP提速，主要受消费和贸易顺差推动。
新兴经济体：9月出口回暖，制造业喜忧参半。印度制造业依然强势扩张，但扩张速度趋缓。
全球宏观经济综合展望：今年全球经贸增速预期上修，但未改变近三年趋势性下降趋势。11月国际市场需要关注的重要事件包括美国对委内瑞拉和伊朗军事威胁，加沙和谈第二阶段谈判进程，俄乌停战谈判以及欧美对于俄罗斯进一步制裁。