7月全球多数央行选择按兵不动,美联储和欧洲央行均维持现有利率政策。美国二季度GDP超预期增长,主要得益于贸易逆差锐减以及“个人消费”和“政府消费支出和投资”两大板块提速,避免了技术性衰退。美国与多个经济体签订的贸易协议以及“大而美法案”将推动美国下半年经济增长,但也将推升美国通胀,预计下半年通胀或突破3%。在此情况下,美联储未来更有可能被迫采取相对谨慎的货币政策,9-12月或降息1-2轮。预计8月美元指数将区间震荡,支撑位97点,压力位101点。欧元区二季度GDP降速,主要受关税政策影响,欧洲央行停止降息,未来降息趋缓。日本和韩国也会面临类似的问题,预计日本央行在今年剩余5个月不会加息,英国央行可能再降息两轮。新兴经济体出口边际回调,制造业喜忧参半。今年底前有三大不确定因素:关税政策、美联储降息时间以及频率、地缘局势。