强势股脱水：除了中美，这些地区也在加码半导体大工程

AI应用：轮到低位了

• 大涨题材：人工智能大模型在上市公司披露三季报后，AI应用细分迎来反弹，福昕软件两日大涨38%，三六零等涨停。
• 研报解读：
  • 商业化加速：OpenAI推出Atlas浏览器和Sora 2模型，商业化变现加速，国产AI产业链迎来机会。
  • AI编程仍是重点：美国企业软件以订阅模式为主，而中国企业软件定制化程度高，更快在B端落地。AI编程和AI搜索是token消耗量最大、落地最快的场景。
  • 市场规模：预计2032年AI应用市场规模达271.7亿美元，复合增长率23.8%。
  • 重点公司：卓易信息、普元信息（AI+编程）、焦点科技、值得买（AI+电商）、易点天下、蓝色光标（AI+营销）等。

亚翔集成：全球大客户

• 大涨题材：半导体+业绩增长，公司三季度净利润同比大增，主要因新加坡市场新签订单结算，毛利率超预期。
• 研报解读：
  • 东南亚及美国洁净室市场快速增长：
    • 新加坡：24年以来重大项目218.9亿美元，对应洁净室市场21.9-32.8亿美元。
    • 越南、泰国、马来西亚：22年以来重大项目超140.5亿美元，对应洁净室市场14.0-21.1亿美元。
    • 美国：28个州已宣布超100个项目，私人投资总额超5000亿美元，对应洁净室市场需求500-750亿美元。
  • 公司竞争优势：具备机电安装一级资质与CNAS认证，与联华电子、台积电等合作经验丰富，与中芯国际、合肥长鑫等保持长期合作。
  • 业绩展望：四季度预计结算收入23.9亿元，同比增长148%/环比增长42%。海外业务具有连续性，估值空间主要来源于海外业务的重塑。

恩捷股份：库存加速消化了

• 大涨题材：锂电池+固态电池+业绩增长，三季度出货31.5亿平，同/环增58%/24%，下游动储需求向好，存货下降。
• 研报解读：
  • 产能布局：海外产能逐步投产，匈牙利一期4亿平投产，25年预计贡献2-3亿平，美国7亿平涂覆开始打样，规划匈牙利二期8亿平和马来西亚10亿平产能。
  • 固态电池技术：硫化物固态电解质具备高离子电导率、超薄、高机械强度等特性，厚度30μm以下时离子电导率仍超3 mS/cm，可实现连续化卷对卷生产。
  • 生产项目：硫化物固态电解质材料生产项目落地玉溪，全部建成投产后预计可形成年产1000吨硫化物固态电解质材料的生产能力。