碳酸锂：短期动力淡季预期，长期储能增长预期

碳酸锂：短期动力淡季预期，长期储能增长预期

行情数据
碳酸锂期货合约先扬后抑，突破8万元/吨。2511合约收于79300元/吨，周环比上涨380元/吨；2601合约收于80780元/吨，周环比上涨1260元/吨；现货周环比上涨5150元/吨，达到80550元/吨。SMM期现基差（2511合约）上涨4770元/吨至+1250元/吨，富宝贸易商升贴水报价-340元/吨，周环比持平。2511-2601合约价差-1480元/吨，环比走弱880元/吨。

锂矿

• 原料：锂矿价格大幅提升至944美元/吨，2026年长协价格预计保持坚挺，目前暂未出现锂价上行后的进口增量。
• 进口：本周澳洲锂矿进口7.0万吨，位于全年均值水平；智利锂盐发运量8119吨，高于年度均值。

库存
仓单库存进入缓增状态，碳酸锂总库存去库加速。SMM数据显示，库存较上周去库3008吨，至12.7万吨。

供应
周度产量减少至21090吨，开工率下降至54.4%。市场主要解读为矿石不足导致辉石减产。

需求
7-11月储能需求超过市场预期增长，但市场担忧12月至次年2月动力进入季节性淡季，需求将较11月高点下滑20%，而储能接近满产无法冲抵动力需求的下滑。

后市观点

• 供应：上周尾声市场交易枧下窝矿山在财务成本商谈妥当后，将进入复工状态，叠加碳酸锂价格走强，进一步提升复产信息。
• 需求：动力即将进入淡季，储能满产后增量有限无法对冲更大份额占比的动力需求回落。
• 短期价格预计将进入回调状态，不改明年的长期看好预期。

单边
回调，期货主力合约价格运行区间预计7.0-8.0万元/吨。

跨期
不建议，单边价格上行使得基差走弱，但库存端预计持续去库。

套保
建议加大卖出保值比例，金字塔型建仓。

风险点
江西矿山复工。