公司信息更新报告主业经营稳定，单三季度利润略承压

2025-11-02 开源证券洪雁

核心观点：骆驼股份主业经营稳定，铅酸电池业务收入稳中有增，低压锂电业务高速增长，成为公司新的增长点。公司维持“买入”评级。
关键数据：
- 2025年前三季度实现营业收入121.42亿元，同比增长7.1%；归母净利润6.19亿元，同比增长27.0%。
- 2025年Q3实现收入41.47亿元，同比增长9.0%；归母净利润0.87亿元，同比下降49.8%。
- 2025-2027年盈利预测：归母净利润分别为9.60/12.72/14.49亿元，EPS分别为0.82/1.08/1.24元。
经营情况：
- 铅酸电池业务：主业经营稳定，收入稳中有增。
- 低压锂电业务：2025H1收入约3.53亿元，同比增长196%；2025Q3订单持续放量，收入与盈利维持高速增长。
利润承压原因：单三季度利润同比下降主要受非主业低压电池经营影响，包括汇率波动导致汇兑收益减少、再生铅业务毛利率下滑等。
未来展望：低压锂电有望成为传统铅酸业务的重要增量与战略补充，公司已完成低碳产业园首条产线投产，欧洲PACK工厂也在建设中。
风险提示：技术变革风险、市场竞争风险、原材料价格波动风险、海外业务拓展不及预期、原材料价格难以传导至终端。