新能源发电
光伏
- 价格修复：三季度多晶硅行业在“反内卷”政策引导下价格显著修复，头部企业业绩普遍改善。大全能源扭亏为盈，协鑫科技光伏材料业务录得经营利润，通威股份减亏。
- 价格涨幅：光伏产业链四大主材（硅料、硅片、电池片、组件）三季度价格涨幅平均值接近35%，创下三年来最好单季成绩。
- 龙头企业联合收储：国内光伏龙头企业计划联手收储产能，力争实现价格回归合理区间，17家龙头企业正在搭建联合体。
- 投资机会：
- 供给侧改革下的产业链涨价机会：隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等。
- 新技术背景下带来的中长期成长性机会：迈为股份、爱旭股份、聚和材料等。
- 钙钛矿GW级布局带来的产业化机会：金晶科技等。
风电&电网
- 海外市场：金风科技签约沙特3GW风电项目，为项目提供全生命周期解决方案，标志着风电正逐步成为产油大国信任的能源形式。
- 政策支持：国家能源局定调“十五五”，加大海上风电开发力度，拓展新能源非电利用途径。
- 项目中标：亨通光电中标辽宁丹东东港一期100万千瓦海上风电项目±500kV直流海缆订单。
- 投资建议：
- 主机环节：金风科技、运达股份、三一重能、明阳智能。
- 单桩环节：大金重工、海力风电、天顺风能。
- 海缆环节：东方电缆、中天科技、亨通光电。
- 零部件：金雷股份、日月股份、新强联、广大特材、明阳电气、时代新材等。
氢能&储能
- 氢能：国内首个“绿醇—加注—航运”全链示范项目在吉林启动，开创央国企共建绿色液体燃料产业链的全新模式。
- 投资建议：
- 龙头企业：隆基绿能、阳光电源。
- 优质设备厂商：双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能。
- 氢气压缩机头部标：开山股份、冰轮环境、雪人股份。
- 储能：
- 10月W4储能相关招标项目16个，中标项目34个，中标规模4157.375MW/11070.555MWh。
- 10月W4 EPC投标报价区间为0.5121元/Wh-1.2795元/Wh，储能系统投标报价区间为0.4300元/Wh-0.8500元/Wh。
- 投资建议：阳光电源、海博思创、上能电气、科华数据、三晖电气、东方日升。
新能源车
- 锂电中游涨价：六氟磷酸锂价格月涨幅达72.5%，预计后续仍有上涨空间。磷酸铁锂正极价格周涨幅为3.9%，负极、湿法隔膜和锂电铜箔也存在涨价潜力。
- 投资建议：
- 电池环节：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、珠海冠宇。
- 材料厂：厦钨新能、湖南裕能、龙蟠科技、中科电气、尚太科技、天赐材料、星源材质、恩捷股份。
- 设备厂：星云股份、骄成超声、先导智能、杭可科技。
- 固态电池：荣旗科技、厦钨新能、英联股份、当升科技、星云股份、三祥新材、东方电热。
风险提示
- 新能源装机不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。
