有色金属板块25Q3表现概述
有色金属板块整体表现
25Q3有色金属板块涨幅41.82%，大幅超过同期沪深300指数涨幅（17.90%），表现强于指数。其中能源金属和小金属涨幅领先，分别为57.65%和48.36%，其余金属板块均实现20%以上涨幅。
子板块表现及关键数据
工业金属
- 铜：供应紧缺程度加剧，铜价持续上涨。铜矿及冶炼企业25Q3营收4281.00亿元，环比+0.14%；归母净利润247.91亿元，环比+7.92%。铜加工板块营收801.33亿元，环比-3.60%；归母净利润8.23亿元，环比-30.62%。
- 铝：吨铝利润环比增厚，电解铝高盈利走扩。25Q3电解铝板块营收1139.26亿元，环比+0.19%；归母净利润104.01亿元，环比+8.33%。25Q3铝加工板块营收565.79亿元，环比+4.05%；归母净利润19.55亿元，环比+1.60%。
贵金属
- 金银价格持续上涨。25Q3贵金属板块营收1342.10亿元，环比+6.03%；归母净利67.39亿元，环比-1.70%，毛利率25.92%，环比-0.61个百分点；净利率19.82%，环比+5.50个百分点。金价多次创下新高，黄金ETF总持仓环比大幅提升，全球央行购金仍处高位。
稀土磁材
- 供需共振，板块迎戴维斯双击时刻。25Q3稀土板块营收环比+21.18%；归母净利润环比+34.32%。价格方面，氧化镨钕均价54.03万元/吨，环比+25.07%。出口修复利多价格上行、供改兑现、供应扰动叠加板块战略属性提升，稀土板块将继续演化估值业绩双升。资源端建议关注中国稀土、广晟有色、北方稀土、包钢股份；磁材环节受益标的：金力永磁。
小金属
- 价格涨跌互现，关注高弹性细分龙头。25Q3小金属板块营收环比+9.16%；归母净利润环比+24.62%。钼精矿、钨精矿、锑和锡价格分别环比+19.28%、+37.17%、-17.69%和+1.98%。小金属多数为具有战略属性的品种，广泛应用于新能源、高端制造和油气等领域且面临现有矿山项目品位逐步下滑、新项目投放存在较大不确定的问题。因而在产能周期驱动下小金属价格有望显著上涨。建议关注湖南黄金、华锡有色等标的。
锂
- 锂价出现反弹，盈利改善。25Q3收入为286亿元，同比+23.2%；归母净利润47.8亿元，同比+208%。锂价因矿权扰动而上涨，电池级碳酸锂价格出现反弹，25Q3碳酸锂均价7.37万元/吨，环比+5%，同比-9%。锂板块业绩回升原因：锂盐价格有所反弹，企业资产减值减少。对2026年锂电池需求保持乐观，锂盐价格或有支撑。建议关注自给率高或自给率快速提升的公司，分别为中矿资源、永兴材料、天齐锂业等。
镍钴板块
- 钴价环比持续增长，板块盈利改善。25Q3收入为336亿元，同比+34%；归母净利润25.5亿元，同比+14%。
新材料
- 关注高景气细分赛道龙头。25Q3营收同比+11.28%，环比+3.04%；归母净利润同比7.51%，环比-15.33%。核心逻辑主要为科技创新和国产替代。建议关注铂科新材、有研新材、悦安新材、云南锗业等。
风险提示
- 宏观环境波动
- 提锂新技术带来供应释放
- 新矿山加速勘探开采，加速供应释放
- 项目建设进度不及预期
