有色-能源金属行业周报：四川限电及格尔木疫情静态管理持续，国内锂价涨至50万元/吨

有色-能源金属行业周报 报告摘要: ►四川限电+格尔木疫情静态管理期限延期，锂盐价格持续上涨。 根据百川盈孚数据，截至周五（8月26日），电池级碳酸锂报价48.9万元/吨，环比增长4000元/吨；工业级碳酸锂报价 49.1万元/吨，环比不变；工业级氢氧化锂报价47.5万元/吨，环比不变。本周百川盈孚碳酸锂价格涨幅扩大，主要系本周四川限电政策的延期以及格尔木疫情静态管理的延长导致市场流通锂盐量减少所致，一方面四川限电政策导致四川锂盐厂减产，据SMM统计，本次限电导致供给端减产2600吨碳酸 锂，占行业总体8%，另一方面本周格尔木两次宣布延长静态管理期限，最新政策为静态管理时间到8月30日24时，静态管理虽对于锂盐生产环节影响不大，但一定程度上会影响锂盐的运输环节，进一步减少市场上锂盐流通量，对整个产业链造成影响；本周百川盈孚氢氧化锂价格持稳，主要系下游需求恢复不及预期，预计受到限电减产以及碳酸锂价格上行的影响，氢氧化锂价格有望随之上涨。8月26日，Fastmarkets东亚地区氢氧化锂评估价为76美元/公斤，环比不变，折合人民币约49.4万元/吨，碳酸锂评估价为73美元/公斤，环比不变，折合人民币约47.45万元/吨，Fastmarkets中国氢氧化锂现货出厂价均价报价49万元/吨，环比上涨0.5万元/吨，上限报价达50万元/吨，中国碳酸锂现货出厂价均价报价49.75万元/吨，环比上涨1万元/吨，上限报价达50.5万元/吨，国内锂盐价格站上50万位置，前期高点是52万元/吨，我们预计随着Q3~Q4下游厂商补库需求增加叠加青海盐湖受季节影响减产，锂盐价格有望达到前高甚至突破前高。据Fastmarkets评论，在供需方面，现在市场条件非常紧张，由于中国电动汽车(EV)需求推动，需求环境保持强劲且快节奏，供应正在增长，但与需求的增长速度不同，这无疑造成了市场的不平衡，而这种不平衡将持续一年。我们预计在供不应求格局延续的状态下，锂盐价格有望继续上涨。 ►海外评估锂精矿价格小幅上涨，预计后市价格进一步上行。 海外评估锂精矿价格小幅上涨，预计后市价格进一步上 行。8月26日，普氏能源咨询评估锂精矿（SC6）价格为6340美元/吨（FOB，澳大利亚），环比增长10美元/吨；8月26 日，百川盈孚锂精矿现货价维持在6400美元/吨，环比不变；8月26日，Fastmarkets锂精矿评估价为6750美元/吨，环比上次（8月18日）报价不变。Allkem在2022财年报告中提到，由于更换矿坑、疫情及西澳劳动力市场短缺影响，下调2023 财年锂精矿产量指引至14-15万吨（前次指引为16-17万 吨），由此可见锂辉石精矿产量受多种因素影响，达到预期产量难度不可小觑，在供给增量有限且不及预期可能性较大，需求端持续火爆的背景下，我们预计未来锂精矿价格或将继续上涨。 镍库存减少，价格小幅上行。 ，沪镍周度库存为3538吨，环比下降7.33% 本周镍铁（10%）周度均价为1300元/镍点，环比增长；电池级硫酸镍周度均价为41980元/吨，环比增长 0.29%，主要系LME镍库存及沪镍库存下降所致，但受制于限电影响不锈钢企业生产及硫酸镍下游需求恢复不及预期，镍铁和硫酸镍价格上涨幅度有限。 挪威电钴厂罢工，钴价小幅上涨。 钴：本周金属钴周度均价为35.24万元/吨，环比增加 1.40%，主要系近期挪威电钴厂罢工导致海外电钴产量下降，进而导致海外电钴价格上行，情绪面带动国内金属钴价格上行，另一方面川渝限电对供给带来扰动导致金属钴价格小幅上行。本周四氧化三钴周度均价为23万元/吨，保持稳定，主要系原料成本增加叠加需求端钴酸锂出现向好态势所致。本周硫酸钴周度均价为5.98万元/吨，环比增长1.70%，主要系电钴与回收料系数持续上行，带动成本端大幅上行，支撑硫酸钴价格。 ►总量控制指标下达额度超预期+终端需求尚未好转，稀土价格延续下跌走势 价格：本周氧化镧周度均价8000元/吨，环比保持不变； 氧化铈周度均价7750元/吨，环比保持不变；氧化镨周度均价71.10万元/吨，环比下降9.31%；氧化钕周度均价70.32万元/吨，环比下降9.22%；氧化镨钕周度均价64.00万元/吨，环比下降12.54%；氧化镝周度均价2214元/公斤，环比下降 本周国内稀土价格整体下行，主要受上周工信部下达今年第二批稀土开采冶炼分离指标超预期所致，本次开采及冶炼分离指标额度增速达25%，高于上年同期20%的增速，导致市场情绪偏悲观，另一方面受高温限电以及终端需求不及预期等多方面因素的影响，磁材企业订单量同比出现下滑，因此短期来看稀土产品价格走势不容乐观；但长期来看，稀土下游终端市场多为新能源汽车、风力发电、变频空调、节能电梯及工业机器人等符合双碳目标及智能化趋势的产业，上述产业发展情况较为乐观，因此我们预计长期来看，稀土价格有望受益于各个需求端的高景气度，回归至高位。 投资建议 近期，受四川限电影响，叠加格尔木疫情静态管控，国内锂盐供应链受到扰动，而下游需求持续高涨，导致海内外锂盐价格加速上涨。锂精矿价格企稳，主要是锂精矿调价滞后于锂盐价格，我们认为后市锂精矿价格有望追随锂盐价格态势进一步上调，届时锂盐成本端有望进一步抬升，产业链利润或进一步向上游锂矿资源端转移，这将导致锂盐加工厂和一体化企业吨利润分化更加明显，在此推荐大家关注上下游一体化的企业。推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；捌千错盐湖2000吨/碳酸锂装置全线打通，年底有望实现万吨产能的【金圆股份】；矿端采选积极扩产，原料自给率有望进一步提高的【永兴材料】；正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】。受益标的有格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】和Bikita矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】。 风险提示 1）全球锂盐需求量增速不及预期； 2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期； 3）澳洲Greenbushes外售锂精矿； 4）南美盐湖新项目投产进度超预期； 5）地缘政治风险。 1.四川限电及格尔木疫情静态管理持续，国内锂价涨至50万元/吨 锂行业观点更新 一周海外锂资源信息速递 财报总结 财务数据： 集团产生的集团EBITDAIX为5.131亿美元，综合税后净利润为3.372亿美元（2021年：净亏损8950万美元）。税后净利润包括Galaxy收购成本的一次性费用1280万美元，与合并有关的购买价格分配的存货升值1240万美元，与购买价格分配有关的客户合同摊销1340万美元，金融工具的收益3200万美元，以及外汇损失960万美元。净财务费用为1380万美元。 在2022年6月30日，集团的净资产增加到30.81亿美元（2021年6月30日：7.25亿美元），包括6.64亿美元的现金余额（2021年6月30日：2.58亿美元）。净资产和现金增加23.56亿美元和4.06亿美元，主要是由于Galaxy合并交易。 本年度集团资本支出以及勘探和评估总额为2.614亿美元（2021年6月3日：9760万美元），Mizuho一期和出口前贷款额度减少约3370万美元。 2）MtCattlin精矿项目： 由于原矿品位高且产品回收率优化，22财年项目总产量达14.5万吨锂精矿，总销量20万吨创历史新高，单吨平均售价2221美元，毛利率达80%，公司预计22Q3售价有望突破5000美元/吨。但由于项目主体矿区正在逐步转移，叠加疫情及西澳劳动力市场短缺影响，雨季2022Q3项目产量仍有压力，但随后会因缓解机制的介入而逐步恢复至正常水平，公司下调23财年精矿总产量指引至14-15万吨（前次指引为16-17万吨），平均成本升至900美元/吨，同时还将出售约13万吨低品位精矿以部分抵消产量下调的影响。 卤水项目： 稳定的成本控制能力和持续利好的售价使得22财年项目总产量高达1.29万吨LCE。由于上年度库存减少，22财年总销量小幅下滑至1.25万吨LCE，电池级产品的比重增高使得平均售价增至23398美元/吨，毛利率82%。 目前二期扩产项目进展顺利，已完成91%的建设，计划年产能2.5万吨技术级（部分送至下游工厂转化为氢氧化锂产品），预计将在2022年12月投产。 2、PLS2022财年财务业绩报告精摘 营业收入及利润 在强劲的锂原材料需求条件下，收入约为12亿澳元，推动首次全年利润达到5.618亿澳元。 增加的实际销售价格为2382美元/干公吨（CIF，中国），使毛利大幅增加到8.535亿澳元（2021财年：4620万澳元）。 正的EBITDA为8.145亿澳元，未计入4490万澳元的折旧和摊销成本、 有关的递延股份代价的公允价值变动的非现金支出3720万澳元（2021财年：EBITDA为2140万澳元）。 确认税费1.632亿澳元后，法定税后净利润为5.618亿澳元（2021财年：法定亏损5140万澳元）。 锂业务 锂辉石精矿的总出货量为361,035干公吨（2021财年：281,440干公吨），其中315,155干公吨来自Pilgan工厂，45,880干公吨来自Ngungaju工厂，该工厂在本财政年度重新启动、投产并处于产能提升阶段。 收入同比增长577%至约12亿澳元（2021财年：1.758亿澳元），平均售价为约2,605美元/干公吨（SC6.0，CIF中国），根据实际锂含量进行调整后转化为实际价格约2,382美元/干公吨（CIF，中国）。 工厂为运营毛利贡献了7.082亿澳元，而Ngungaju工厂的贡献为1.453亿澳元，尽管该工厂在2022财年重新启动、调试和产能提升。 3、德国汽车制造商大众汽车（Volkswagen）和梅赛德斯-奔驰（Mercedes）周二与矿产丰富的加拿大达成了电池材料合作协议。 谅解备忘录（MoU）协议没有披露任何财务细节，这些协议是在德国总理和德国企业代表代表团访问加拿大期间签署的。大众汽车的目标是到2030年在欧洲建立六家大型电池工厂，产能约为240千兆瓦时，并在北美建立一家专用工厂，目前正在考察厂址。 与此同时，梅赛德斯–奔驰正准备在本世纪末在市场条件允许的情况下实现全电动化，并且最近与中国的CATL达成协议，以确保欧洲的电池供应。 作为谅解备忘录的一部分，梅赛德斯–奔驰将探索与Rock Tech Lithium的战略合作伙伴关系，根据该合作伙伴关系，这家加拿大公司将从2026年开始每年向这家德国汽车制造商及其电池合作伙伴提供高达10,000吨的氢氧化锂。 大众汽车表示，它可以成为当地矿业公司的股东，以确保自己在供应方面处于领先地位。 国的锂。安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多尔总统在 Federació发布的一项法令中宣布了这一消息。Litio para Mexico将在未来六个月内开始运营。根据法令，LitioMx的使命是在国家领土内勘探、开发、利用和使用锂，以及管理和控制这种矿产的经济价值链。 一周国内锂资源信息速递 1、8月26日，财联社显示，四川本地多个锂盐厂已恢复供电，生产已陆续恢复。另据青海、西藏当地两锂盐企业表示，受疫情影响，物流运输出现停滞，但生产暂不受影响。 2、8月25日，光华科技公告，同意公司在现有厂区建设年产3.6万吨磷酸锰铁锂及磷酸铁正极材料，项目总投资2.47亿元。项目主要产品为磷酸铁，磷酸锰铁锂及其前驱体。建设周期为12个月。项目达产后，预计可实现营业收入57,000万元/年，利润总额7,800万元/年。 3、8月25日，广汽集团公告，审议通过了《关于设立绿擎电池公司的议案》，同意设立电池公司开展自主电池产业化建设，项目总投资109亿元，控股子公司广汽埃安、全资子公司广汽乘用车及广汽商贸按持股51%、40%、9%分别出资5.1亿元、4亿元、0.9亿元。 此外，审议还通过了《关于巨湾技研建设电池生产基地的议案》，同意参股公司巨湾技研电池生产基地项目的建设，量产