本周市场表现
- 钢铁板块上涨2.29%，表现优于大盘。
- 特钢板块上涨1.34%，长材板块上涨1.68%，板材板块上涨0.76%。
- 铁矿石板块上涨9.59%，钢铁耗材板块上涨10.28%，贸易流通板块下跌0.045%。
供给情况
- 样本钢企高炉产能利用率88.6%，周环比下降1.33个百分点。
- 样本钢企电炉产能利用率53.0%，周环比增加0.69个百分点。
- 五大钢材品种产量767.6万吨，周环比增加10.45万吨，周环比增加1.38%。
- 日均铁水产量为236.36万吨，周环比下降3.54万吨，同比增加0.67万吨。
需求情况
- 五大钢材品种消费量916.4万吨，周环比增加23.71万吨，周环比增加2.66%。
- 主流贸易商建筑用钢成交量10.4万吨，周环比增加0.38万吨，周环比增加3.74%。
库存情况
- 五大钢材品种社会库存1077.1万吨，周环比下降22.64万吨，周环比下降2.06%，同比增加30.09%。
- 五大钢材品种厂内库存436.7万吨，周环比下降18.49万吨，周环比下降4.06%，同比增加7.30%。
钢材价格&利润
- 普钢综合指数3457.5元/吨，周环比增加36.53元/吨，周环比增加1.07%，同比下降7.82%。
- 特钢综合指数6599.5元/吨，周环比增加7.09元/吨，周环比增加0.11%，同比下降3.65%。
- 螺纹钢高炉吨钢利润为-57元/吨，周环比增加3.0元/吨，周环比增加5.00%。
- 建筑用钢电炉平电吨钢利润为-139元/吨，周环比增加14.0元/吨，周环比增加9.15%。
原燃料情况
- 日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为806元/吨，周环比上涨25.0元/吨。
- 京唐港主焦煤库提价为1740元/吨，周环比持平。
- 一级冶金焦出厂价格为1825元/吨，周环比增加55.0元/吨。
- 样本钢企焦炭库存可用天数为11.57天，周环比增加0.5天。
- 样本钢企进口铁矿石平均可用天数为23.35天，周环比下降0.5天。
- 样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为13.27天，周环比增加0.4天。
分析与建议
- 《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》公开征求意见，提高置换比例，加强产能管理。
- 海外关税影响下，出口占比较低的普钢公司受影响较小，国家“稳增长”政策下，房地产、基建等行业用钢需求有望边际改善。
- 普钢吨钢利润可观，在行业“反内卷”背景下，普钢公司业绩改善空间较大，有望迎来价值修复。
- 钢铁板块有望迎来配置良机。
投资建议
- 钢铁行业供需总体形势有望维持平稳，高端钢材有望充分受益。
- 维持行业“看好”评级，建议关注：
- 设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业：山东钢铁、华菱钢铁、首钢股份、沙钢股份、三钢闽光等。
- 布局整合重组、具备优异成长性的企业：宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等。
- 充分受益新一轮能源周期的优特钢企业：中信特钢、久立特材、方大特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等。
- 具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业：首钢资源、河钢资源、方大炭素等。
风险因素
- 地产进一步下行。
- 钢铁冶炼技术发生重大革新。
- 钢铁工业高质量发展进程滞后。
- 钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
- 钢材出口面临目的国关税壁垒。
