棉系月报：关注压力传导期间的先抑后扬机会

棉花市场周度总结

棉花期现

• 周内棉价重心上移，现货跟进后基差小幅提升。

棉纱期现

• 纱价周内走强，但棉纱挺价不佳，基差表现回落。

国内供应

• 籽棉收购价：持稳回升，从6.16元/kg升至6.32元/kg，新季机采皮棉累计均价达14500元/吨附近。
• 商业库存：全国环比上升40.82万吨至184.16万吨，新疆环比上升29.74万吨至94.44万吨，内地主要省份环比下降2.75万吨至17.02万吨。
• 产成品库存：纯棉纱库存可用天数环比下降0.23天至31.02天，终端坯布库存环比下降1.07天至23.01天，厂内涤棉纱库存环比下降0.15天至27.81天。
• 进口情况：9月进口棉花约10万吨，同比减少约18.7%；1-9月进口棉花约68万吨，同比减少约69.8%。9月棉纱进口约12.77万吨，月环比减少3.21%，年同比增加15.02%；1-9月棉纱进口量合计约103.66万吨，年同比减少7.44%。
• 新疆仓单：所剩无几，有效预报量远超同期。

国内需求

• 下游需求：纺纱厂开机率环比持稳于65.6%，低于同期7.4%；织布厂开机率环比下行0.1%至37.5%。代表性纱支即期利润回落，行业整体利润累计同比值为-18.5%。
• 轻纺城成交：棉布成交总量边际小幅提升，但柯桥辅料价格进一步探底。
• 行业PMI：9月棉纺行业PMI环比上行1.57%至44.29%，连续5个月处于荣枯线下方。新订单PMI环比上行1.98%至48.72%，开机率PMI环比上行4.07%至41.03%。库存方面，棉纱库存PMI环比上行7.5%至56.41%，棉花库存环比上行1.75%至41.3%。
• 社零数据：9月限额以上服装、鞋帽、针织纺品类企业零售总额同比增长4.7%，较8月提升；1-9月累计同比增长3.1%。
• 出口情况：“抢出口”效应继续减退，9月1-9月累计同比-8.0%，服纺产品出口单价整体持稳下跌，同比情况偏弱。日韩市场以外的主流市场均环比走弱。

国外需求

• 亚洲各国出口：越南9月环比大幅下行。
• 美国零售与库存：8月零售继续增加，7月服装库存小幅囤积。

CFTC持仓数据

• 历史级别未点价买单量继续增加。

国际宏观与国内宏观

• 未提供具体数据和分析。