2025年三季报点评：单季度业绩创新高，紧跟端侧AI化趋势浪潮

炬芯科技2025年前三季度业绩报告总结

核心观点与关键数据

• 单季度业绩创新高：2025年第三季度，公司实现收入2.73亿元，同比增长46.64%，环比增长6.23%；归母净利润0.60亿元，同比增长101.09%，环比增长20.00%，单季度营收和净利润均创历史新高。
• 毛利率稳步提升：2025年前三季度，公司毛利率为51.44%，同比增长3.28个百分点，环比增长0.13个百分点，得益于产品结构与客户销售体系的持续优化。
• 研发投入加码：2025年前三季度研发费用1.93亿元，同比增长21.18%，通过优化芯片算力、无线连接技术、音频算法及开发生态，提升技术竞争力。
• 端侧AI音频芯片推广成效显著：第一代存内计算端侧AI音频芯片在头部品牌项目中成功立项，部分产品已量产，面向低延时私有无线音频领域的客户终端产品率先量产。

产品矩阵与市场拓展

• 端侧AI处理器：已成功应用于头部音频品牌的高端音箱、Party音箱等产品，相关销售收入实现数倍增长。
• 低延迟高音质无线音频芯片：因需求旺盛，销售额高速攀升。
• 蓝牙音箱SoC：在头部音频品牌的渗透率持续上升，产品价值量及合作深度同步提升。

研究结论与投资建议

• 未来展望：公司聚焦下游市场需求，强化产品矩阵竞争力，为长期稳定发展夯实基础。
• 业绩预测：预计2025-2027年归母净利润分别为2.07/2.69/3.60亿元，对应PE为47/36/27倍。
• 投资评级：维持“推荐”评级，看好公司在无线音频、蓝牙音响等领域的产品持续放量，后续业绩增长具备持续性。

风险提示

• 市场推广不及预期
• 技术人员变动风险
• 竞争格局变化风险