美联储10月会议点评：如期降息、12月停止缩表

美联储10月会议点评：如期降息、12月停止缩表

美联储10月会议要点

1. 降息决定：美联储如期宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%至4%之间，这是2025年连续第二次降息。但有两位委员投下反对票，堪萨斯联储主席施密德反对降息，支持维持利率不变；美联储理事米兰认为应降息50个基点。
2. 缩表结束：声明宣布将于12月1日结束资产负债表缩减，此后抵押贷款支持证券（MBA）的赎回本金将被再投资于短期国债。
3. 鲍威尔表态：重申此次降息是风险管理式降息，但表示12月降息远非板上钉钉，经济数据缺失可能构成暂停利率调整的理由，指出委员会对12月如何行动存在严重分歧，越来越多官员希望推迟降息。

简评

• 市场反应：此次降息符合市场预期，但鲍威尔的偏鹰派表态导致市场对12月降息预期大幅下降，CME“美联储观察”显示12月降息25个基点的概率从会前的83%降至67.8%。受此影响，美元指数、美债收益率拉升，美股等风险资产全线跳水，黄金亦大幅下挫。
• 后市展望：鲍威尔偏鹰派削减12月降息预期，短期市场风偏及贵金属价格有所承压。但美联储12月仍有较大的概率会继续降息，因就业市场放缓、通胀抬升力度相对温和。此外，明年特朗普对美联储的控制力度将大幅提高，远期降息仍有一定想象空间，因此受益于流动性宽松的资产中期仍有支撑。

关键数据与研究结论

• 利率决议：联邦基金利率目标区间3.75%至4%。
• CME“美联储观察”：12月降息25个基点的概率为67.8%。
• 经济数据：就业市场放缓，职位空缺持续回落，通胀温和。
• 市场影响：美元指数、美债收益率走高，美股、黄金下跌。
• 中期展望：美联储12月继续降息仍是基准情形，流动性宽松对资产有支撑；远期降息仍有一定空间。