双焦需求与库存压力仍存 冬储补库节奏趋于放缓

核心逻辑：

1. 供需失衡：下游粗钢减产导致焦炭产能过剩，焦炭价格跟随焦煤价格变动，而焦煤价格反映煤炭供需预期。
2. 供应受限：短期供应不畅，预期偏强。样本矿山原煤产量周环比下滑0.34%，主产区因安全监管和环保要求减产，蒙煤通关量低位运行。国内矿山预期政策性限产，供应放量受限，卖方短期挺价意愿强，期货市场投机情绪升温。
3. 需求走弱：火力发电厂冬储补库节奏放缓，全国火电耗煤需求季节性走弱，拖累煤炭整体需求。库存方面，样本矿山原煤库存431.61万吨，环比-2.60%，同比+6.75%，库存天数14.97天，均处近5年同期高位，潜在抛压大。
4. 技术面：呈现较强走势，但短期未确认日线级别上行，建议关注1260附近支撑位及1330附近前高压力位。

关键数据：

• 焦炭期货主力合约：收涨0.59%至1786.5元。
• 焦炭期货持仓量：-747手至39742手。
• 样本矿山原煤库存：431.61万吨，环比-2.60%，同比+6.75%，库存天数14.97天。

研究结论：

短期焦炭价格受供应受限和预期偏强支撑，但需求与库存压力仍存，或限制价格上行。建议关注1260附近支撑位及1330附近压力位。