农产品日报：上下两难，板块延续震荡

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑棉2505合约收跌，现货价格稳中有升，基差扩大。美国农业部数据显示，美棉检验量超预期，可交割比例高。
• 市场分析：国际供应宽松，中美贸易摩擦压制需求；国内超预期增产，商业库存高位，供应压力凸显；新季种植面积预期增加。需求端下游表现一般，旺季预期存在，但纱厂补库为主。
• 策略：中性，短期国际贸易环境恶化，产业端环比改善，旺季预期仍存，短期棉价或以区间震荡为主。
• 风险：宏观及政策风险。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：昨日白糖2505合约窄幅震荡，现货价格稳定，基差扩大。巴西榨季入榨量减少，产糖量下降；印度估产调低，原糖止跌反弹。
• 市场分析：原糖受印度产量和巴西天气影响震荡偏强；郑糖国内增产，进口糖供应减少，现货价格坚挺，跟随原糖波动。
• 策略：中性，巴西新榨季开榨前贸易流偏紧，郑糖跟随原糖波动。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：昨日纸浆2505合约下跌，现货价格稳定，基差扩大。进口木浆市场价格稳定，阔叶浆价格松动。
• 市场分析：供应端外盘报价提涨，成本面支撑强；国内港口库存高位，需求端下游表现偏弱，产业链补库动能不足，上下游议价博弈。
• 策略：中性，港口库存高位，终端消费未见显著回暖，短期内纸浆价格震荡思路对待。
• 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险。