棉花周报：棉花维持震荡 上下空间仍受限

研究咨询部 棉花维持震荡上下空间仍受限 ——国信期货棉花周报 2024年3月17日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1棉花市场分析 2后市展望 研究咨询部 一、棉花市场分析 郑商所棉花期货价格走势ICE期棉价格走势 郑棉偏弱震荡，周度跌幅1.27%。ICE期棉回调，周跌幅1.49%。 数据来源：博易云国信期货 研究咨询部 1、现货价格 中国棉花价格指数:229中国棉花价格指数:328 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 10,000 本周棉花价格指数小幅走弱。3128指数较上周下跌74元/吨，2129指数较上周下跌121元/吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 2、棉花进口情况 20232019202020212022 430,000 380,000 330,000 280,000 230,000 180,000 130,000 80,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 30,000 30,000 25,000 20,000 15,000 2016年12月 2017年12月 2018年12月 2019年12月 2020年12月 2021年12月 2022年12月 10,000 进口棉价格指数(FCIndex):S:滑准税港口提货价进口棉价格指数(FCIndex):M:滑准税港口提货价 进口棉价格指数(FCIndex):L:滑准税港口提货价 12月份进口棉花26万吨，同比增加9万吨。本周进口棉花价格小幅下挫，进口棉FCIndex:S滑准税港 口提货价较上周下跌78元/吨；FCIndex:M滑准税港口提货价较上周下跌80元/吨；FCIndex:L滑准税港口提货价较上周下跌80元/吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 3、棉花库存情况 2024202120222023 100 600 500 400 300 200 100 0 2024 2021 2019 2022 2020 2023 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 1月份棉花商业库存556.7万吨，同比增加44.83万吨。1月份棉花工业库存89.69万吨，同比增加 30.37万吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 4、下游库存情况 2024202120222023 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 202420222023 1月份纱线库存15.34天，同比增加11.14天，同比减少2.48天。1月份坯布库存24.43天，同比减少 9.56天。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 5、纱线价格 中国纱线价格指数(CYIndex):OEC10S中国纱线价格指数(CYIndex):C32S 中国纱线价格指数(CYIndex):JC40S 36,000 31,000 26,000 21,000 16,000 2017年1月 2018年1月 2019年1月 2020年1月 2021年1月 2022年1月 2023年1月 2024年1月 11,000 本周纱线价格回落，气流纺10支棉纱价格较上周下跌60元/吨，普梳32支棉纱价格较上周下跌70元/吨，精梳40支棉纱价格较上周下跌90元/吨。 数据来源：Wind国信期货 6、郑商所仓单及有效预报 研究咨询部 数据来源：郑商所 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 9 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 本周郑棉仓单加预报减少111张。仓单数量为14603张，有效预报430张，总计15033张。 2022年1月 2022年2月 2022年3月 2022年4月 2022年5月 2022年6月 2022年7月 仓单数量:一号棉花 2022年8月 2022年9月 2022年10月 2022年11月 2022年12月 有效预报:一号棉花:总计 2023年1月 2023年2月 2023年3月 2023年4月 2023年5月 2023年6月 2023年7月 2023年8月 2023年9月 2023年10月 2023年11月 2023年12月 2024年1月 2024年2月 2024年3月 7、美棉出口情况 研究咨询部 数据来源：USDA 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 10 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 -200,000 -400,000 USDA周度出口销售报告显示，截至3月7日，当前年度美国陆地棉出口净销售8.58万包，下一年度出 口净销售11.27万包。 2016-07-31 2016-09-30 2016-11-30 2017-01-31 陆地棉:当前市场年度净销售:当周值 2017-03-31 2017-05-31 2017-07-31 2017-09-30 2017-11-30 2018-01-31 2018-03-31 2018-05-31 2018-07-31 2018-09-30 2018-11-30 2019-01-31 2019-03-31 2019-05-31 2019-07-31 2019-09-30 2019-11-30 2020-01-31 陆地棉:下一市场年度净销售:当周值 2020-03-31 2020-05-31 2020-07-31 2020-09-30 2020-11-30 2021-01-31 2021-03-31 2021-05-31 2021-07-31 2021-09-30 2021-11-30 2022-01-31 2022-03-31 2022-05-31 2022-07-31 2022-09-30 2022-11-30 2023-01-31 2023-03-31 2023-05-31 2023-07-31 2023-09-30 8、美国天气情况 研究咨询部 数据来源：NOAA国信期货 研究咨询部 后市市场展望 本周郑棉窄幅震荡。基本面上来看，纱线库存再度累积，订单缺乏，节前的透支较大。不过伴随着纺织企业成品库存的上升，织造企业的原料库存出现下降，并且纺织企业的开机负荷下降。虽然这对于短期的棉花消费是利空的，但是对于整体棉纺织产业链的库存消化是有利的。并且随着天气转热，春夏订单的恢复仍值得期待，郑棉短期回调，但对于棉价下方的空间我们认为不必过分悲观。15800元/吨一线预计存在较强支撑。 国际市场来看，美棉资金博弈结束，高价刺激下仓单数量大幅回升，前期的投机资金大部分获利了结。基本面上来看，USDA公布的3月美棉产量预测继续下调，供需偏紧的格局下，美棉90美分/磅一线预计存在较强支撑。宏观方面来看，由于美联储6月加息的预期有所降低，美元指数上涨，对于棉价有所压制。预计国际棉花市场价格仍维持宽幅震荡，主要运行区间在90-100美分/磅之间。 操作建议：短线交易为主。 感谢观赏！ 研究咨询部 分析师：侯雅婷 从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232 电话：021-55007766-305169 邮箱：15227@guosen.com.cn 研究咨询部