集运指数（欧线）：红海问题持续发酵，关注上行风险

商 品2023年12月29日 研究 集运指数（欧线）：红海问题持续发酵，关注上行风险 研究 所【基本面跟踪】 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan021151@gtjas.com 郑玉洁（联系人）从业资格号：F03107960zhengyujie026585@gtjas.com 期货研究 表1：集运指数（欧线）基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨跌 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 持仓变动 EC2404 1,719.4 1.80% 290,775 198,351 68,454 -13,800 昨日价差 前日价差 04合约基差 -514.6 -540.09 EC04-06 289.2 294.8 EC04-08 390.2 482.1 运价指数 本期 2023/12/25 单位 周涨幅 SCFIS：欧洲航线 1,204.81 点 21.7% SCFIS：美西航线 1,080.67 点 8.4% 本期 2023/12/22 单位 周涨幅 SCFI：欧洲航线 1,497 $/TEU 45.5% SCFI：美西航线 1,855 $/FEU 2.0% 现舱报价 欧线 承运人 航线 航程（天） 价格 ETD ETA $/40'GP $/20'GP Maersk 2024/1/11上海 2024/2/10鹿特丹 29 5045 3558 MSC 2024/1/4上海 2024/2/3鹿特丹 30 5540 3870 CMA 2024/1/15上海 2024/3/3鹿特丹 48 7077 3651 HMM 2024/1/5上海 2024/2/16鹿特丹 42 6030 3130 运力投放 昨日（万TEU/周） 较昨日变动 远东-北美 52.99 0.00 远东-欧洲 43.83 -0.04 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 100.94 -0.51% 美元兑离岸人民币 7.15 0.13% 资料来源：同花顺iFind，GeekRate，Alphaliner，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 1.金十数据12月28日讯，杰富瑞集团全球外汇主管BradBechtel在一份报告中说，欧洲央行最近的言论暗示利率可能维持高位，因通胀仍是一个问题，这与美联储暗示降息形成对比。“尽管我认为欧洲央行会投降，但在他们投降之前，很难做空欧元/美元。”他说，红海航运问题对欧盟贸易的影响很大，这也对欧元起到了支撑作用，“可能会带来轻微的通胀冲击，使欧盟的通胀水平高于目前的预期。” 2.金十数据12月29日讯，据《以色列时报》报道，以色列总理内塔尼亚胡取消了原定于12月28日晚举行的战时内阁会议，该会议旨在讨论以色列关于冲突结束后谁将管理加沙的计划。报道称，内塔尼亚胡到目前为止一直拒绝举行任何此类会议。（央视新闻） 3.加沙卫生部发言人：以色列在加沙地带南部汗尤尼斯的阿迈勒医院附近发动袭击，造成18名 期货研究 巴勒斯坦人死亡。 4.金十数据12月27日讯，马士基最新船只应急更新信息显示，59艘船只将继续通过苏伊士运河，95艘船只改道非洲好望角。赫伯罗特则打算继续绕道好望角，并在周五进行下一次审查。 5.“最航运”最新报道，船公司们对于绕行或不绕行的抉择出现分化。MSC地中海航运表示，其集装箱船尝试通过红海南部时被袭击，“将继续将预定经过苏伊士运河的船只改道绕行好望角。”马士基官网发布信息显示，目前继续通过苏伊士运河59艘占38%，改道绕行好望角95艘占62%。由于马士基公布的船期及航行路径包含其2M盟友MSC的船，而MSC的船继续改道绕行好望角，所以马士基计划中的自营船舶继续或重返苏伊士运河通行的比例应该高于50%。达飞轮船表示“我们目前正在制定计划，逐步增加通过苏伊士运河的船只数量。我们正在不断监测局势，随时准备根据需要及时重新评估和调整我们的计划。”赫伯罗特则表示苏伊士运河情况还是太危险无法通过，“考虑到我们的船只、船员和货物的安全，我们目前决定继续通过好望角，但每天都在进行审查，以决定何时可以安全返回苏伊士运河。”根据了解下一次重点评估点在本周五（12月29日）。长荣海运和阳明海运均表示暂不跟进红海航域，直到另行通知。 6.赫伯罗特：从印度次大陆到美国和加拿大西海岸实施新的一般运价上调(GRI)/一般费率调整(GRA)。从2024年1月18日起，每个集装箱增加200美元的额外费用。新GRI/GRA将适用于20英尺和40英尺的干、冷藏和特殊集装箱。 7.赫伯罗特：以下航线每个集装箱的运费增加1,500美元：从印度次大陆和中东地区到美国东海岸和墨西哥湾沿岸，2024年1月19日起生效；印度次大陆和中东地区到加拿大东海岸，2024年1月1日起生效。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨日，EC整体仍维持偏强走势。其中，近月合约小幅上涨，04合约收盘于1719.4点（+1.80%），06合约收盘于1430.2点（+1.95%）；远月合约涨幅较大，08、10、12合约涨幅均超过7%。节前提高保证金的背景下EC各合约持仓量均有不同程度的下降，盘面观望情绪上升。 即期订舱市场来看，欧线价格整体依然维持稳定，2024年1月初的订舱价格为2200-2400美元 /TEU，折算成SCFIS（欧线）指数大约为2300-2500点。目前仍存在变数的是1月中旬的运费。此前我们考虑到春节前的一两周起（1月中下旬）订舱需求或迎来快速下滑，运价有可能出现高位回落的情形。考虑到春节前后从欧洲返回亚洲的船大概率仍选择改道好望角，以及春节前后船公司大概率会维持一定比例的空班航行，届时运力或仍趋紧，运价大概率会呈现出“淡季不淡”的情形。业界人士表示，1月中旬欧线订舱价格或有进一步上行的趋势，或在2500+美元/TEU。目前EC2404合约贴水1月初700点左右，EC上行风险并未解除。整体来看，短期市场情绪波动较大，建议未来更多从红海局势演绎、班轮公司运力周转、淡季出口需求等视角理性看待。且考虑到EC2404合约本身交割时间尚远，市场多空博弈具有一定的投机性，各位投资者理性看待各类多空因素，不宜跟风盲目参与。短期08-10正套仍有走扩空间，或有150点以上空间，亦值得关注。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分