三季度业绩超预期,关注后续交易进展-2025年三季报点评

湘财股份2025年三季报点评

核心结论

湘财股份2025年三季报业绩超出预期，公司评级维持“增持”。报告期内，公司营业总收入和归母净利润分别同比增长16.15%和203.39%，其中手续费及佣金收入高增成为收入增长核心驱动。三季度自营投资收益大幅增加，成为利润核心来源。公司换股吸并大智慧获得股东大会通过，交易处于上交所受理阶段，预计整合将带来协同效应和盈利提升。

关键数据

• 营业收入：2025年前三季度17.99亿元（同比增长16.15%），25Q3 6.55亿元（同比增长43.77%）。
• 归母净利润：2025年前三季度4.42亿元（同比增长203.39%），25Q3 3亿元（同比增长315.25%）。
• 加权平均ROE：同比+2.45pct至3.68%。
• 投资收益：2025年前三季度4.69亿元（同比增长27.53%），其中25Q3自营投资收益3.14亿元（同比增长95.79%）。
• TPL规模：截至2025三季度末60.18亿元（较中报下降25%）。
• 其他债权投资规模：截至2025三季度末51.36亿元（较中报增长48.6%）。

财务预测

• 2025年归母净利润：预计6.08亿元（同比增长456.6%）。
• 估值：2025年10月30日收盘价对应PB 3.22倍。

风险提示

政策风险、市场大幅波动、经营及业务风险。