氯碱日报：烧碱山东累库，PVC随宏观反弹

2025-10-30 梁宗泰,陈莉,杨露露,刘启展,梁琦华泰期货尊敬冯

价格与基差：PVC主力期货收盘价4775元/吨（+59），华东基差-135元/吨（-49），华南基差-55元/吨（-49）。华东电石法报价4640元/吨（+10），华南电石法报价4720元/吨（+10）。
生产利润：兰炭价格740元/吨（+0），电石价格2830元/吨（+0），电石利润-52元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-723元/吨（-10），PVC乙烯法生产毛利-560元/吨（-8），PVC出口利润-4.6美元/吨（-0.9）。
库存与开工：PVC厂内库存33.4万吨（-2.7），社会库存55.5万吨（-0.2），电石法开工率71.65%（-3.08%），乙烯法开工率78.56%（+2.46%），总开工率73.74%（-1.40%）。
下游订单：生产企业预售量63.5万吨（+8.0）。
市场分析：PVC随宏观情绪反弹，供应端部分检修恢复，新投产能逐步量产，但整体仍充裕。需求端下游开工提升，但成交氛围一般，库存绝对值偏高。9月出口大幅增加，近期出口仍有韧性，但需关注印度反倾销税延期影响。期货仓单高位压制价格，供需偏弱，关注政策及房地产影响。

价格与基差：SH主力收盘价2361元/吨（+20），山东32%液碱基差139元/吨（-20）。山东32%液碱报价800元/吨（+0），50%液碱报价1250元/吨（+0）。
生产利润：山东烧碱单品种利润1509元/吨（+0），氯碱综合利润（0.8吨液氯）965.8元/吨（+40.0），氯碱综合利润（1吨PVC）133.78元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1034.24元/吨（-101.01）。
库存与开工：液碱工厂库存41.43万吨（+1.10），片碱工厂库存2.45万吨（+0.00），烧碱开工率80.80%（-0.60%）。
下游开工：氧化铝开工率86.27%（+0.05%），印染华东开工率67.31%（+0.55%），粘胶短纤开工率88.61%（+0.00%）。
市场分析：现货价格稳中有降，供应端新增产能与检修并存，需求端氧化铝订单稳定但卸货效率下降，液碱库存累库。非铝端刚需采购为主，后续需求转弱。广西氧化铝厂投产预期或支撑价格，关注新增产能烧碱灌槽需求。山东11月电价上调，液氯价格强但后续转弱，氯碱利润偏低，成本支撑仍存。