商品市场洞察
- 炼焦煤：受宏观因素和行业主题支撑，价格呈现强劲且波动趋势。上游基本面收紧为现货炼焦煤价格提供坚实支撑，价格保持稳健。近期现货市场交易活跃，第二轮焦价上调已实施，第三轮预期升温推动炼焦煤拍卖价格大幅上涨。市场强势也反映宏观经济预期改善和“反通胀”投资主题热情回归。未来需关注钢厂利润持续收缩和动力煤现货价格走软，可能限制炼焦煤上行空间。
- 活猪：短期修正尚未结束，中期弱势显现。10月中旬气温下降叠加价格下跌刺激下游需求反弹，带动生猪加工储存增加，养殖户惜售情绪升温，二次育肥户积极性提高，推动现货价格持续上涨。国庆假期后大型养殖场加速出栏，市场信心恢复，恐慌性抛售可能性下降。预计11月出栏压力较轻，主要产区分司价格控制能力强，现货价格进入短期震荡阶段。短期盈利回归下，行业面临生产周期压力，仔猪价格稳定或刺激期货远月合约对冲需求增加，新一轮远期工业定价逻辑或将启动。
- 欧洲航线集装箱运价指数：警惕近期上涨后的回调风险。欧洲线受马士基宣布航线旺季附加费（PSS）300美元/FEU提振上涨。市场预期马士基将持续支撑FAK（所有种类货物）运价至11月底。近期中美关税立场缓和改善宏观情绪。部分11月舱位因预期涨价已于10月底提前出运。关键在于观察第46周订舱和转船情况。西北欧港口持续拥堵，未来1-2周需关注拥堵导致的船舶延误是否减少第47-50周可用运力。价格方面，PSS上调巩固长期合约底线，支撑FAK水平。12月2512合约对应2600美元/FEU，已完全反映11月涨幅并部分提前12月预期。月度看，12月运力是否支持进一步上涨至关重要。若12月运力增长有限，2512合约估值或上调至2050-2150点（相当于2900-3000美元/FEU）。
- 策略建议：若市场已完全消化12月涨幅，考虑在2512合约高位获利了结。2604合约（2026年4月）维持逢高卖空策略。
股指期货
- 多头催化剂逐步消化，预计进入震荡等待新驱动。近期市场稳步上涨，受一系列积极因素提振风险偏好和指数水平。国内方面，四中全会闭幕及“十五五”规划建议发布显示未来五年经济增长的积极态度，聚焦实体经济和新生产力发展有望支持高质量可持续发展，稳定宏观经济预期。外部方面，即将举行的亚太经合组织峰会中美总统会晤提升贸易协议进展预期，地缘政治紧张局势缓和进一步改善风险情绪。流动性方面，市场预期美联储降息提振情绪。但美联储主席鲍威尔意外发布鹰派声明，导致美国股市 immediate pullback。因此，国内指数进一步上行可能需要新的利好催化剂。关注11月10日中美关税谈判截止日期和11月底南非G20峰会。若无新增利好，指数可能在4000点附近承压。
图表
- 提供了IF、IH、IC、IM各主力合约持仓量图表及市场概览图。
新闻要闻
- 中国设立央企战略新兴产业基金：筹集510亿元，由国资委牵头，中国移动、中石化、中海油等10家央企参与，投资新一代信息技术、人工智能、新能源等领域，旨在支持央企补强产业链短板和前沿创新。
- 中国建立锂产品完整供应链：碳酸锂、氢氧化锂及锂电池正负极材料产量连续多年全球第一。2024年前三季度碳酸锂产量约58.8万吨，氢氧化锂约30.3万吨。中国锂电产业链覆盖资源开发至回收的全生命周期，新能源汽车和储能市场快速增长，2024年产量和销量均超1200万辆，连续十年全球领先。
- 义乌外贸强劲增长：2025年前三季度进出口总额创纪录达6312亿元，同比增长26.3%，出口增长25.7%，进口增长31.3%，均创历史新高。出口增长主要得益于新兴市场订单拓展，与227个国家地区开展贸易，与“一带一路”伙伴国家贸易占比68%。贸易多元化战略、贸易模式创新及商业基础设施改善助力增长。
重要经济数据日历
- 10月27日：规模以上工业企业利润月度报告
- 10月31日：文化及相关产业规模以上企业营业收入季度报告
