2025/26年度新疆棉花调研专题报告：北疆市场成本优于南疆

一、新疆地区籽棉收购和皮棉运输情况

• 截至10月26日，新疆籽棉收购价止跌回升，机采棉收购指数6.30元/公斤，手摘棉收购指数7.06元/公斤。
• 出疆棉公路运输价格指数为0.1803元/吨·公里，环比持平，但整体呈上升趋势。

二、新疆涉棉企业调研情况

• 乌鲁木齐地区：新花收购提前10天，北疆籽棉价格5.90-6.15元/公斤，衣分36-38%，收购速度超70%，产量增产。
• 巴州地区：籽棉价格6.25元/公斤，衣分37-38%，收购价格上涨，基差预售总量同比提高，关注郑棉价差正套策略。
• 阿克苏地区：籽棉价格6.10-6.45元/公斤，衣分37以上，收购进度60%，皮棉基差销售报价1000元/吨，一口价销售优于基差模式。
• 喀什地区：籽棉价格6.35元/公斤，衣分37附近，棉农参与代加工模式积极性下降，基差购销模式普遍，北疆资源销售基差预计下降。
• 乌鲁木齐地区：疆内下游纺企新订单至12月底，新疆纺企开机率高于内地，基差运行范围800-1100元/吨，衣分38上下。

三、调研总结

1. 成本差异：北疆籽棉成本5.5-6.2元/公斤，形成小幅盘面利润；南疆籽棉成本6.1-6.5元/公斤，升水期货价格，基差销售或一口价销售不及北疆。
2. 基差购销和期权策略：轧花企业加强基差购销和场外期权成本优化，新年度基差均值高于上年度，建议减少卖方点价销售，优先一口价模式。
3. 郑棉期价和基差走势：近期郑棉期价快速回升但基差不降，买方优先采购一口价资源，基差预计11月后下降，期货价格短期大幅下跌概率小。
4. 北疆基差购销机会：短期内优于南疆，价格和成本调整范围小，建议优先发往内地交割仓库争取盘面利润，控制二检风险。
5. 产量和销售建议：棉花丰产预期已实现，总产量预计710-730万吨，新疆棉花销售基差11月中旬后或下降，优先一口价模式销售高基差旧花或新花。
6. 郑棉期价运行：短期内无较大上涨驱动，关注北疆基差和南疆籽棉价格变化，做好宏观事件冲击影响，自2026年9月起交割仓库升贴水下调200元/吨。