铅：库存持续减少，支撑价格

核心观点与关键数据

• 基本面跟踪：昨日沪铅主力收盘价为17355元/吨，较前日上涨0.00%；伦铅3M电子盘收盘价为20250美元/吨，较前日上涨7.00%。沪铅主力成交量较前日减少10850手，持仓量减少4117手；伦铅成交量增加128手，持仓量减少1205手。上海1#铅升贴水为20元/吨，较前日减少10元；LME CASH-3M升贴水为-35.54美元/吨，较前日减少1.74美元。PB00-PB01升贴水为15元/吨，较前日减少5元；进口升贴水为900美元/吨。铅锭现货进口盈亏为-157.78元/吨，较前日减少70.61元/吨；沪铅连三进口盈亏为-125.19元/吨，较前日减少59.26元/吨。沪铅期货库存为22997吨，较前日减少100吨；LME铅库存为224875吨，较前日减少4800吨。废电动车电池价格为100250元/吨；LME铅注销仓单为146450吨，较前日减少4800吨。再生精铅价格为17150元/吨，较前日减少25元；再生铅综合盈亏为160元/吨，较前日减少28元。
• 新闻：尽管美联储如期降息25基点并宣布结束QT，但鲍威尔关于12月降息前景的鹰派表态，导致市场对12月降息的概率从95%暴跌至65%。习近平将同美国总统特朗普举行会晤。
• 铅趋势强度：0（中性）。

研究结论

• 库存持续减少：沪铅期货库存持续减少，对价格形成支撑。
• 市场情绪变化：美联储降息预期减弱，市场对12月降息概率下降，影响铅价走势。
• 基本面支撑：进口盈亏持续负值，再生铅综合盈亏微幅减少，显示铅市基本面仍偏强。