铅：海外库存持续减少，支撑价格

2025年11月4日铅市场分析报告显示，海外库存持续减少，对价格形成支撑。报告核心观点如下：

【基本面跟踪】

• 沪铅主力收盘价174200元/吨，较前日上涨17.4%；伦铅3M电子盘收盘价20250美元/吨，上涨15%。
• 沪铅主力成交量34978手，较前日减少13341手；伦铅成交量5372694手，持仓量减少3267手。
• 上海1#铅升贴水为0元/吨，LME CASH-3M升贴水-26.48美元/吨，PB00-PB01升贴水-3050元/吨。
• 进口升贴水900美元/吨，铅锭现货进口盈亏-224.69元/吨，连三进口盈亏-152.22元/吨。
• 沪铅期货库存216450吨，LME铅库存216800吨，减少3500吨；废电动车电池价格100250元/吨。
• LME注销仓单114850吨，减少22700吨；再生精铅价格171500元/吨，再生铅综合盈亏1600元/吨。

【新闻】

• 美国10月ISM制造业PMI降至48.7%，连续八个月萎缩，需求和就业疲软，通胀降温。
• 欧元区10月制造业PMI终值50，德国、法国持续萎缩，新订单疲软拖累复苏进程。
• 美联储理事米兰建议通过50基点降息实现中性利率，但理事库克未就12月降息做决定。

【铅趋势强度】

• 趋势强度为0，表示中性。

资料来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究