宏观改善叠加需求坚挺 铁矿石价格震荡走高

核心观点与关键数据

• 铁矿石价格表现：10月29日铁矿石期货主力合约收涨1.96%至804.5元，资金整体流入1.10亿元。
• 库存情况：据mysteel数据，进口铁矿港口库存为13687万吨，环比增加126.32万吨；钢厂库存总量为9079.2万吨，环比增加96.46万吨，整体库存小幅上涨。
• 供应端：本周澳洲发中国1479.6万吨，环比增加64.7万吨；巴西发中国749万吨，环比增加22万吨，发运总量小幅上涨。近期到港量显著下降，海外主要港口库存亦有所下滑。
• 需求端：163家钢厂高炉产能利用率89.94%，环比减少0.43%；日均铁水产量239.9万吨，环比减少1.05万吨，需求端小幅下降，但同比仍处高位。

研究结论

• 短期上涨原因：铁矿石期货近一周的偏强表现是短期到港量下降导致的供应收紧、宏观情绪改善以及需求保持韧性共同作用的结果。
• 中长期展望：考虑到港口库存绝对值仍处高位，终端钢材需求的提振力度尚显有限，矿价后续的持续上涨动力能否维持仍需观察供需基本面的进一步变化。
• 宏观因素：市场情绪转暖为铁矿石价格提供重要支撑，国内工业企业利润增长及中美关系积极预期改善了整体市场风险偏好。
• 成本支撑：焦煤等原料价格走强从成本端对矿价形成了一定支撑。