钢材、铁矿石周报：终端需求改善，钢矿震荡走高

专业研究·创造价值 2022年09月11日钢材、铁矿石周报 终端需求改善，钢矿震荡走高 摘要 螺纹钢：螺纹产量延续回升，供应压力增加，相对利好的是需求同样改善，螺纹供需格局并未走弱，库存去化再度扩大，支撑近期钢价震荡走高，但旺季效应持续性有待跟踪，后续基本面破局仍待需求超预期释放，否则钢价上行驱动不强，重点关注需求变化情况。 热轧卷板：节前补库带来需求改善，而供应变化不大，热卷基本面相对良好，继而支撑钢价偏强运行，但下游冷轧依旧疲弱，需求能否持续改善存疑，后续价格走势谨慎看多。 宝城期货研究所 涂伟华 黑色金属高级研究员tuweihua@bcqhgs.com期货从业资格证号：F3060359 投资咨询资格证号： Z0011688 铁矿石：得益于供需两端向好，矿市基本面短期改善，叠加人民币贬值支撑，矿价短期走势相对偏强，但需求利好效应边际趋弱，且供应回升预期未变，中期矿市供需格局仍易走弱，预计矿价上行驱动难持续，矿价走势谨慎看多。 风险提示： 1、钢材旺季需求表现不佳；（下行风险） 2、稳增长目标下刺激政策超预期；（上行风险） 3、国内疫情变化（下行风险）； 4、地产风险加剧（下行风险）； 5、粗钢压减政策超预期执行；（成材上行，原料下行） 黑色金属|周报 1/17请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 目录 第1章市场表现4 1.1期货价格4 1.2现货价格5 1.3期现价差6 第2章钢材市场7 2.1库存分析7 2.2、供应分析8 2.3、需求分析9 第3章铁矿石市场11 3.1库存分析11 3.2、供应分析12 3.3、需求分析14 第4章核心观点16 分析师简介：17 图表目录 图1螺纹钢主力合约走势4 图2热轧卷板主力合约走势4 图3铁矿石主力合约走势4 图4现货价格变化情况5 图5主要品种现货价格走势5 图6钢材、铁矿石期现价差变化6 图7螺纹钢05/10合约期现价差6 图8热轧卷板05/10合约期现价差6 图9铁矿石05/09合约期现价差6 图10螺纹钢库存7 图11热轧卷板库存7 图12钢厂生产情况8 图13电炉开工情况8 图14螺纹钢和热轧卷板周产量8 图15螺纹钢和热轧卷板周度表需9 图16全国247家贸易商建材成交量9 图17冷轧周度产量和表需10 图18铁矿石港口库存11 图19钢厂铁矿石库存11 图20国内矿石铁矿石库存12 图21铁矿石库存量（港口+钢厂+国内矿山）12 图22国内港口到货量12 图23全球铁矿石发运量13 图24主流矿商发运情况13 图25国内矿山生产情况14 图26样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗14 图27钢厂入炉结构和进口矿烧结配比14 图28港口日均疏港量15 图29港口铁矿石成交量15 第1章市场表现 1.1期货价格 图1螺纹钢主力合约走势 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图2热轧卷板主力合约走势 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图3铁矿石主力合约走势 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 1.2现货价格 图4现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢（HRB400，20mm） 上海 4,000 3,970 0.76% 4,010 -0.25% 4,760 -15.97% 5,490 -27.14% 天津 4,010 3,970 1.01% 3,980 0.75% 4,560 -12.06% 5,280 -24.05% 全国均价 4,120 4,103 0.41% 4,134 -0.34% 4,726 -12.82% 5,462 -24.57% 热轧卷板（4.75mm） 上海 3,930 3,860 1.81% 3,900 0.77% 4,860 -19.14% 5,870 -33.05% 天津 3,940 3,910 0.77% 3,910 0.77% 4,660 -15.45% 5,770 -31.72% 铁矿石 普氏指数（CFR，62%，美元/吨） 99.80 95.00 5.05% 100.95 -1.14% 119.00 -16.13% 130.50 -23.52% SGX掉期（当月合约，美元/吨） 100.09 95.34 4.98% 104.76 -4.46% 112.50 -11.03% 133.07 -24.78% 青岛港61.5%PB粉 750 723 3.73% 740 1.35% 793 -5.42% 970 -22.68% 唐山铁精粉（干基） 917 898 2.12% 923 -0.65% 1,030 -10.97% 1,330 -31.05% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图5主要品种现货价格走势 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 1.3期现价差 品种 合约 当前值 上周末值 本周变化 上月末值 本月变化 同期值 同期变化 图6钢材、铁矿石期现价差变化 价差 幅度 价差 幅度 价差 幅度 价差 幅度 价差 幅度 价差 幅度 价差 幅度 01 -219.0 -5.46% -333.0 -8.39% 114.0 2.93% -333.0 -8.30% 114.0 2.84% 53.0 0.94% -272.0 -6.40% 螺纹钢 05 -422.0 -10.21% -524.0 -12.80% 102.0 2.59% -522.0 -12.63% 100.0 2.42% -233.0 -4.14% -189.0 -6.07% 10 -38.0 -0.95% -104.0 -2.62% 66.0 1.67% -108.0 -2.69% 70.0 1.74% -30.0 -0.53% -8.0 -0.42% 01 -102.0 -2.59% -160.0 -4.15% 58.0 1.56% -133.0 -3.41% 31.0 0.82% 93.0 1.60% -195.0 -4.19% 热轧卷板 05 -190.0 -4.82% -236.0 -6.11% 46.0 1.29% -207.0 -5.31% 17.0 0.49% -158.0 -2.72% -32.0 -2.10% 10 19.0 0.48% 14.0 0.36% 5.0 0.12% 28.0 0.72% -9.0 -0.24% 143.0 2.47% -124.0 -1.99% 01 -119.0 -14.17% -132.0 -16.52% 13.0 2.35% -133.0 -16.27% 14.0 2.10% -340.0 -31.76% 221.0 17.59% 铁矿石 05 -164.0 -19.53% -165.0 -20.65% 1.0 1.12% -163.0 -19.93% -1.0 0.40% -388.0 -36.25% 224.0 16.72% 09 -50.0 -5.95% -49.0 -6.13% -1.0 0.18% -46.0 -5.63% -4.0 -0.32% -250.0 -23.36% 200.0 17.41% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图7螺纹钢05/01合约期现价差 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图8热轧卷板05/01合约期现价差 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图9铁矿石05/01合约期现价差 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 第2章钢材市场 2.1库存分析 图10螺纹钢库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 螺纹钢库存：库存总量为703.51万吨，环比减13.71万吨；其中社库为 480.28吨，环比减10.25万吨，厂库为223.33万吨，环比减3.46万吨；终端需求改善驱动螺纹库存继续去化，已降至近年来同期低位，关注后续降幅情况； 图11热轧卷板库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 热轧卷板库存：库存总量为321.32万吨，环比降11.73吨；其中厂库减2.68 万吨至81.28万吨，社库减9.05万吨至240.04万吨；供需格局改善后库存持续良好去化，已降至近年来同期低位，给予价格支撑； 2.2、供应分析 图12钢厂生产情况 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 钢厂生产：钢联247家钢厂高炉开工率81.99%，环比增1.14%，同比增1.06%；高炉炼铁产能利用率87.56%，环比增0.73%，同比增2.96%；钢厂盈利率为52.38%，环比增1.73%。旺季期间钢厂生产积极，钢材供应延续回升。 图13电炉开工情况 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 电炉生产：全国75家建材电弧炉钢厂螺纹钢周产量增加15.35%，盘螺周产量增加23.34%。亏损钢厂增加，21.33%的钢厂微利，45.53%的钢厂持平（这其中大多数因停产导致产品盈利情况持平），33.33%的钢厂亏损。 图14螺纹钢和热轧卷板周产量 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 产量：螺纹钢周产量环比增13.82万吨至307.63万吨，环比继续增加，供应 已接近年内新高；热卷周产量为307.25万吨，环比持平，供应收缩未能持续，旺季预期下钢厂生产积极； 2.3、需求分析 图15螺纹钢和热轧卷板周度表需 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 周度表需：螺纹钢周度表需为321.34万吨，环比增23.43万吨，旺季需求改善，但同比下减13.64%，依旧处于同期低位；热轧卷板周度表需为318.98万吨，环比增3.09万吨，同比降幅为4.2%，低位延续回升，关注持续性； 图16全国247家贸易商建材成交量 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 贸易商建筑钢材成交量：全国主要贸易商建材每日成交量周均值为17.56万吨，环比大增22.51%，节前终端补库带来需求显著放量，旺季期间需求迎来改善，但仍处于同期低位，重点关注后续增幅情况； 图17冷轧周度产量和表需 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 冷轧卷板：周产量环比增3.51万吨，低位开始回升，而库存总量为172.49 万吨，环比下降0.78万吨，依旧处于相对高位；周度表需为79.69吨，环比增 3.28万吨，供需两端回升后冷轧基本面改善有限，冷热价差维持低位； 第3章铁矿石市场 3.1库存分析 图18铁矿石港口库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 港口库存：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13688.98，环比降347.48；日均疏港量298.55增11.39。分量方面，澳矿6408.11降116.32，巴西矿4569.99降100.03；贸易矿8313.00降80.52，球团593.80降6.14，精粉923.67降15.38，块矿2185.78增49.44，粗粉9985.73降375.40；在港船舶 数66条降14条。（单位：万吨） 图19钢厂铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 钢厂库存：样本钢厂进口铁矿石库存总量9714.1万吨，环比减25.9万吨； 钢厂进口矿日耗为287.33万吨，环比增4.12万吨，库消比为33.81天，环比降 0.58天；厂内矿石库存延续下降，并处于绝对低位，但钢厂多沿用低库存生产策略，主动补库意愿不强，利好效应有限。 图20国内矿山铁精粉库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 国内矿山库存：全国266座矿山精粉库存281.65万吨，环比减3.93万吨，库存小幅回落，多因矿山事故引发内矿供应减量，但绝对量依旧处于高位，内矿供应延续相对宽松。 图21铁矿石库存量（港口+钢厂+国内矿山） 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 铁矿石库存：库存总量为25670.07万吨，环比减566.66万吨，库存大幅回落；终端消耗持续回升，而供应短期减量，驱动矿石库存再度去化，但后续矿石供应将季节性回升，且需求改善空间受限，预