国泰海通通信三大云厂积极上修行业迎来空前盛况1030事件

三大云厂商（Google、Microsoft、Meta）在10月30日公布的业绩和电话会中，积极上调资本开支和AI投入，行业迎来空前盛况。

谷歌

• 本季度资本开支：融资租赁Capex 349亿美元（同比增长70%+），购买设备和资产194亿美元（一半为GPU/CPU短期资产）。
• 资本开支展望：2025年预计投入910-930亿美元（较850亿美元上修），2026年资本开支将大幅增加（Q2口径为进一步增加）。
• AI需求：每月处理Token量从980万亿提升至1.3千万亿。
• 谷歌云：积压订单环比增长46%，达1550亿美元。

微软

• AI合作：与OpenAI达成协议，签订价值2500亿美元的Azure服务合同，收入分成、独家IP和API排他性将持续至AGI出现或2030年，模型和产品IP权利延长至2032年。
• 资本开支：含融资租赁Capex 349亿美元（同比增长70%+），购买设备和资产194亿美元（一半为GPU/CPU短期资产）。
• FY26资本开支：预计2026财年增长率将高于2025财年（此前认为2026财年增长率会放缓）。
• AI需求：已拥有4000亿美元RPO。
• AI容量：今年AI容量提升80%以上，未来两年数据中心总面积翻倍。

Meta

• 资本开支：2025年预计700-720亿美元（较660-720亿美元上修），未来三年资本开支规模庞大，将通过Blue OWl合资等形式建设数据中心（记录为其他投资现金流）。

核心观点
本次业绩期是行业加速发展的关键节点，此前季节性波动已为后续基本面加速铺平道路。三大云厂商的业绩表现强劲，看好龙头企业的压轴表现。