通信设备及服务行业2024年第9周周报：Marvell上修AI收入指引，算力迎来积极变化

在最新的报告中，通信行业被看作是围绕算力和新连接寻找投资机会的关键领域。随着AI技术的超速变革，算力成为了基石，而互联互通则是核心。在全球范围内，通信行业在不同的国家和地区寻找着供应链的变化机会，同时，新的应用场景也带来了新的连接需求。

海外市场正在快速迭代，特别是在北美地区，AI大厂正在加速算力集群的升级，以适应更大、更复杂模型的需求，这促进了光电互联的重要性的提升。在中国，2024年开始了大规模的AI基础设施建设，尤其是应用层面的推理需求显著增加，中东、欧洲等其他地区也显示出重要的算力需求。芯片、服务器、交换机、光模块等算力基础设施正在成为投资的重点。

技术进步正在推动需求和供给的结构性变化，包括降本、降功耗、增效等方面，光模块在这一进程中重点关注速率、封装方式、材料和网络技术的革新，比如硅光、LPO、CPO和薄膜铌酸锂等。国内厂商正逐步实现产品突破，在行业需求爆发的大背景下，他们关注市场拓展的机会。

新的应用场景正在孕育新的连接机会，如卫星互联网的标准化进程加速，通信应用是卫星的最大应用领域；骨干城域网络的升级和超大型算力驱动DCI需求的增长，传输网的投资前景乐观；5G-A在中国的商用推广，为低空经济发展提供了基础支持。

在Marvell AI Day的演讲中，预计GPT4以后的模型将需要高达10万卡集群进行训练，涉及5层交换层，光互联将扩展到50万级别。未来，OpenAI等机构可能讨论百万卡集群，互联数量将达到千万。考虑到高速光模块在DSP市场的高占有率，这预计将对光模块板块产生重大利好。

投资策略方面，建议关注全球AI产业的共振效应，给予光电互联更高的投资价值重视。同时，应考虑国资企业的稳定增长和高股息收益，寻找“0-1”变化的新连接投资主题，如卫星通信和车载通信等。此外，经济复苏预期下，物联网、海缆等优质赛道的头部企业值得关注。

风险提示包括AI等新技术领域的投资可能不及预期，以及企业竞争加剧可能影响盈利能力。