医药生物行业快评报告：“十五五”规划建议发布，医药部分围绕“民生”和“创新”展开

核心观点

2025年10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布，医药部分围绕“民生”和“创新”展开。

投资要点

1. 社会保障与医疗保障

   • 完善基本养老保险全国统筹制度，加快发展多层次养老保险体系，逐步提高城乡居民基础养老金。
   • 健全多层次医疗保障体系，推进基本医疗保险省级统筹，优化药品集采、医保支付和结余资金使用政策。

2. 医疗体系改革

   • 健全医疗、医保、医药协同发展和治理机制，促进分级诊疗。
   • 深化公立医院改革，加强县区、基层医疗机构运行保障，优化医疗机构功能定位和布局。
   • 推进全民健康数智化建设，加强慢性病综合防控和急诊急救能力，推进中医药传承创新。

3. 应对老龄化

   • 发展医育、医养结合服务，推行长期护理保险，扩大康复护理、安宁疗护服务供给。
   • 稳妥实施渐进式延迟法定退休年龄，积极开发老年人力资源，发展银发经济。

投资建议

1. 创新药与创新器械：关注肿瘤、自身免疫、神经系统疾病等重大领域，以及ADC、细胞与基因治疗等新技术平台。
2. 中医药：关注政策支持强、品牌护城河显著的龙头企业。
3. 基层医疗与银发经济：关注老龄化带来的康复医疗、慢病管理等确定性需求。

风险因素

• 医保控费、集采政策力度超预期；地缘政治风险；创新研发失败风险。

行业表现

• 医药生物行业相对沪深300指数表现强于大市。