25Q3单季度营收创新高，开启匀气盘及铝腔等扩产

2025-10-29 华西证券 Man💗

事件概述：公司发布三季报，单季度营收创新高至8.45亿元，同比+13.72%。半导体业务成为核心增长动力，受益国产替代加速，与国内晶圆厂和设备商合作加强；食品业务预计保持稳定。
财务表现：25Q1-3公司收入22.55亿元，同比+4.31%，归母净利润1.45亿元，同比-26.66%。Q3净利润3714万元，同比-35.46%。毛利率22.73%，同比-1.19pct；净利率4.38%，同比-3.36pct。下滑主要因产能爬坡和扩产费用加大。
扩产计划：子公司方新精密计划投资20亿元扩产匀气盘、铝腔等零部件及半导体设备精密清洗服务，项目年产值15亿元。行业龙头如江丰电子、富创精密等均积极扩产，反映国内乐观预期。
投资建议：调整2025-2027年营收预测为29.98、34.26和41.57亿元，同比+5%、+14%和+21%；归母净利润预测为1.91、2.31和2.93亿元，同比-16%、+21%和+27%；EPS为0.47、0.57和0.72元。对应PE分别为131、108和85倍，维持“增持”评级。
风险提示：半导体景气度下滑、行业竞争加剧、外部制裁加剧、新品拓展不及预期等。