2024年三季报点评：消费电子及汽车业务持续增长，单季度营收创新高

事项：电连技术发布2024年前三季度业绩报告，公司实现营业收入33.33亿元（YoY+51.16%），归母净利润4.59亿元（YoY+85.36%），扣非归母净利润4.44亿元（YoY+87.83%）。其中，2024Q3实现营业收入11.89亿元（YoY+41.5%），归母净利润1.51亿元（YoY+23.53%），扣非归母净利润1.49亿元（YoY+24.92%）。业绩增长主要得益于消费电子及汽车电子业务出货同比增长。

评论：

1. 汽车连接器业务：在国产化趋势下，电连市场份额稳步提升。公司汽车电子连接器产品技术壁垒高，已进入吉利、长城、比亚迪等国内主要汽车厂商供应链，市场份额持续提升，出货量提高带动业绩增长。
2. 软板业务：大规模放量实现转盈，长期增长可期。公司软板产品专注软硬结合板及LCP组件，受益于消费电子需求复苏，2024年增长可观。截至2024H1，子公司恒赫鼎富已实现转盈，主要得益于国内手机品牌客户需求激增、国外穿戴设备新引进量产及车载类客户需求增量。随着客户导入和份额提升，软板业务有望贡献长期业绩增量。
3. 毛利率与费用率：2024Q3毛利率33.6%（环比提升1.11pct），但利润增速低于收入增速，主要受销售费用及管理费用提高影响。

投资建议：电连技术为国内连接器领先厂商，长期深耕消费电子连接器并前瞻性布局BTB连接器技术，汽车连接器业务打开长期增长空间。预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.21、7.95、9.69亿元（前值6.66、8.26、10.09亿元，下调主要系终端需求及短期费用影响）。给予2025年30倍PE，目标股价56.30元，维持“强推”评级。

风险提示：消费电子需求恢复不及预期、汽车电子业务竞争加剧、客户拓展进度不及预期。