《斗罗大陆：猎魂世界》表现优异，构建40余种AI能力

核心观点与业绩概览

三七互娱2025年三季报显示，公司2025Q1-Q3实现营业收入124.61亿元，同比下滑6.59%；归母净利润23.45亿元，同比增长23.57%。2025Q3单季度实现营业收入39.75亿元，同比增长49.24%，归母净利润9.44亿元，同比增长49.24%。公司拟每10股派2.1元（含税）。

新品表现与长线运营

公司新品《斗罗大陆：猎魂世界》《光大大炸》《英雄没有闪》等表现优异，《光大大炸》获iOS免费榜第一，《英雄没有闪》冲进iOS畅销榜前五，《斗罗大陆：猎魂世界》上线后迅速登顶iOS免费榜。公司通过精细化深耕长线产品，如《寻道大千》联动多IP实现多维突破，并构建游戏跨界生态新范式。

AI能力提升与产业链布局

公司围绕自研大模型“小七”构建40余种AI能力，覆盖游戏研运全链路，实现AI赋能。同时，公司布局硬科技赛道，投资力力、大学显示等文娱科技领域，构建“力力础设施—大模型力法—AI应用”完整产业链。

盈利预测与评级

考虑到公司新产品表现和AI能力提升，预计2025-2027年归母净利润分别为30.69/33.08/35.79亿元，同比增长14.8%/7.8%/8.2%，对应PE 14/13/12x，维持“买入”评级。

风险提示

行业竞争加剧风险、政策监管风险、游戏表现不及预期风险。