2025金融街论坛金融政策和资本市场改革点评：中国转型牛：改革迈向新高度

核心观点

中国股市正经历“转型牛”与“改革牛”的双重推动，上证指数临近4000点，沪深港股指全球领先，中国资产价值观念有望提升。

关键政策与措施

1. 货币政策宽松：央行重启公开市场国债买卖操作，推动数量型宽松，协同财政政策，降低无风险利率，降低股市机会成本。
2. 资本市场改革：
   • 科创板设立成长层，允许未盈利企业上市，创业板改革优化上市标准，支持新兴领域和未来产业。
   • 推出再融资储架发行制度，2026年并购重组提速，提高上市公司质量。
   • 优化境外投资者制度，实行绿色通道，吸引配置型外资。
3. 监管与稳市机制：加强中小投资者保护，完善退市、减持、内幕交易等监管，提高市场可投资性；央行探索向非银机构提供流动性机制，证监会健全长效化稳市机制，增强市场稳定性。

研究结论

• “转型牛”动力健康可持续：经济转型加快、无风险收益下沉、资本市场改革共同推动，中国股市“转型牛”仍有新高。
• 投资建议：
  • 科技成长：港股互联网/TMT/新能源/创新药/国防军工。
  • 新材料与格局改善的周期品：化工/有色/钢铁。
  • 金融稳定：券商/银行/保险。
  • 年底布局消费品。
• 风险提示：海外经济衰退超预期，全球地缘政治不确定性。