AI漫剧：供需双轮驱动，产业爆发在即

漫剧行业高增，AI漫剧有望成为主流

• 漫剧市场规模快速增长，预计2025年突破200亿元。2025年4-7月，漫剧供给量、播放量及点赞量月度复合增长率分别为83%、92%、105%，近半年上线作品达3000部，环比增长603%。
• 漫剧起源于传统漫画和简易动画，2024年四季度开始快速增长，抖音漫剧观看人次突破20亿，付费达2600万元。
• 漫剧产业链完善，形成IP储备—改编制作—商业化运营投放的价值链条。盈利模式类似短剧，核心为投流利润>内容成本，目前全域经营投流ROI可达1.8×。
• 漫剧内容类型包括表情包漫剧（沙雕漫）、传统漫剧、AI漫剧，其中AI漫剧因AIGC技术降低成本，有望成为主流。
• 漫剧题材以男频为主（占比超90%），受众以男性及泛二次元年轻群体为主，未来内容类型及受众群体有望持续拓圈。

AI漫剧爆发在即，平台政策+AIGC赋能双引擎增长

• 各大平台密集出台AI漫剧扶持政策，如抖音、快手、百度、B站等提供流量激励、成本覆盖、分成比例提升等支持。
• 漫剧行业处于“跑量赚钱”阶段，商业模式以IAA和IAP为主，未来竞争聚焦低成本和高效率，“漫剧出海”开始探索。
• AI技术迭代为AI漫剧发展夯实基础，KlingAI、GoogleVeo、RunwayGen系列、OpenAISora等模型效果显著提升。
• 视频模型调用价格下降，利于AI漫剧降本提效，海外Sora2基础调用API费用低至0.1美元/秒，国内Kling2.5turbo价格低于2.1版本。
• AI漫剧每分钟成本压至千元内，生成效果显著提高，平均一部漫剧生产成本压缩至600元/分钟，时间压缩在15天以内。

投资建议：积极拥抱AI漫剧产业趋势

• AI漫剧行业处于发展早期阶段，商业模式清晰，未来有望形成优质内容供给提升→用户播放及互动提升→平台需求增加政策支持→优质内容供给提升的飞轮效应。
• 未来AI漫剧有望呈现供给高增、内容质量提升、商业化机会显著的发展趋势。
• 建议关注具有漫画、网文、动画、短剧等内容优势的相关公司（如荣信文化、阅文集团、中文在线等）和具有AI技术布局和平台优势的相关公司（如快手-W、哔哩哔哩-W、芒果超媒等）。

风险提示

• 人才储备不足的行业风险、竞争加剧的行业风险、版权问题带来的行业风险、第三方数据失真的风险。