宸展光电发布2025年三季报，业绩符合市场预期。单季度来看，25Q3公司营收同比增长20.17%，环比增长16.52%；归母净利润同比增长34.49%，环比下降29.79%。25Q1-Q3公司实现营收18.65亿元，同比-0.04%；归母净利润1.56亿元，同比-4.16%；扣非归母净利润1.33亿元，同比-12.43%。毛利率相对稳定，25Q1-Q3公司毛利率为23.66%，同比+0.20pct；25Q3毛利率为23.21%，同比+0.57pct。期间费用率同比提升，25Q1-Q3公司期间费用率为14.07%，同比+2.17pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为4.13%、6.19%、4.07%、-0.32%，同比分别+0.68、+0.75、+0.37、+0.35pct。
公司业务分为ODM、MicroTouch品牌和智能座舱三大板块。ODM业务由商用人机交互单一引擎延展至EMS双引擎驱动；MicroTouch品牌业务以海外子公司模式独立发展，营收贡献逐步提高；智能座舱业务实现全球制造布局，产品线更加丰富，竞争力增强。2025年9月18日，公司推出Nexus-AGXK、Nexus-NXK高性能开发板，采用NVIDIA Jetson ORIN高性能处理器，算力最高达275 TOPS/157 TOPS，为智能机器人等领域提供强大AI运算平台。
分析师维持2025-27年盈利预测，预计公司2025-27年营业收入分别为24.15、28.86、34.33亿元，同比+9.1%、+19.5%、+18.9%；归母净利润分别为2.23、2.73、3.49亿元，同比+18.6%、22.4%、27.8%；EPS分别为1.26、1.55、1.97元。2025年10月27日股价为36.87元，对应PE分别为29.21x、23.86x、18.67x，维持“买入”评级。
风险提示包括下游需求不及预期、行业竞争加剧、国际贸易政策变动风险、汇率波动风险。
