宸展光电2025年半年报总结
业绩表现
- 整体业绩：2025年H1公司实现营收11.96亿元，同比-8.64%；归母净利润1.12亿元，同比-13.85%；扣非归母净利润0.90亿元，同比-26.63%。业绩符合市场预期。
- 分产品看：
- 智能交互一体机营收4.10亿元，同比+12.31%。
- 智能交互显示器营收3.25亿元，同比-3.88%。
- 智能车载显示屏营收3.29亿元，同比-24.02%。
- 单季度看：
- 2025年Q2营收5.74亿元，同比-14.05%，环比-7.64%。
- 归母净利润0.63亿元，同比-3.78%，环比+26.12%。
- 扣非归母净利润0.50亿元，同比-17.03%，环比+24.99%。
财务指标
- 毛利率：2025年H1毛利率为23.92%，同比+0.10pct；Q2毛利率为26.85%，同比+3.06pct。
- 期间费用率：2025年H1期间费用率为14.64%，同比+4.22pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为4.22%、6.55%、4.22%、-0.36%，同比分别+1.22、+1.52、+0.89、+0.58pct。
业务板块
- ODM业务：从商用人机交互单一引擎延展至EMS双引擎驱动。
- MicroTouch品牌业务：以海外子公司模式独立发展，经营策略升级为“产品建设为中心”，营收贡献逐步提高。
- 智能座舱业务：实现全球制造布局，产品线丰富，中高端市场竞争力强，持续增强盈利能力。
投资建议
- 调整2025-2027年盈利预测：
- 营收：24.15、28.86、34.33亿元，同比+9.1%、+19.5%、+18.9%。
- 归母净利润：2.23、2.73、3.49亿元，同比+18.6%、+22.4%、+27.8%。
- EPS：1.27、1.55、1.98元。
- 2025年8月26日股价40.43元，对应PE分别为31.95x、26.11x、20.42x，维持“买入”评级。
风险提示
- 下游需求不及预期，行业竞争加剧，国际贸易政策变动风险，汇率波动风险。
