业绩简评
2025年前三季度,公司实现营业收入22.90亿元(同比+2.56%),归母净利润5.14亿元(同比+3.06%),扣非归母净利润5.09亿元(同比+2.98%)。单季度来看,25Q3实现收入8.42亿元(同比+2.34%),归母净利润1.92亿元(同比+2.06%),扣非归母净利润1.92亿元(同比+1.60%)。
经营分析
- 业绩增长:公司业绩保持稳健增长,核心业务趋势向好。
- 盈利能力:前三季度毛利率为41.69%(同比微降0.13个百分点),销售净利率为26.91%(同比微降0.04个百分点)。在行业变化背景下,盈利能力维持稳定,成本管控和经营效率优异。
- 期间费用率:销售、管理、研发费用率分别为1.17%、9.19%、1.88%,合计12.24%(同比微升,主要因管理费用增加),整体合理。销售费用率持续处于行业较低水平,展现品牌护城河。
- 现金流:经营活动产生的现金流量净额为6.82亿元(同比增长5.39%),高于利润增速,盈利质量高,现金回款能力较好。
- 新院区进展:紫金港总院一期于2025年6月底正式运营,初期投放42张牙椅,7月开始试运营,定位高净值客户和复杂病例,提升区域辐射能力和品牌影响力。其他新开医院进展良好,预计年底医疗机构总数达90多家,为新增长奠定基础。
盈利预测、估值与评级
- 预测:预计25-27年归母净利润分别为5.26/5.56/5.91亿元(同比增长5%/6%/6%),EPS分别为1.95/1.81/1.89元。
- 估值:现价对应PE为36/34/32倍。
- 评级:维持“增持”评级。
风险提示
政策性风险、市场竞争加剧风险、人才短缺风险、跨区发展风险、医疗安全性事故纠纷风险、合规监管风险等。