2025年前三季度公司业绩稳步增长,营收27.21亿元,同比+1.9%;归母净利润3.86亿元,同比+2.6%。Q3单季受高基数影响,营收和净利润同环比略有下滑。毛利率环比改善,Q3单季达40.1%,但净利率略有下降,主要因费用确认节奏与收入确认存在错配。在手订单充足,合同负债23.55亿元,同比+13.6%。国内外市场双轮驱动,国内市场与比亚迪等头部厂商合作深化,国际市场成功进入特斯拉和丰田供应链,固态电池设备先发优势凸显。盈利预测2025-2027年归母净利润分别为5.8/7.4/8.8亿元,对应动态PE分别为34/27/22倍,维持“买入”评级。风险提示包括下游扩产不及预期和新品拓展不及预期。