业绩要点
- 2025年Q3公司营业收入同比增长9%至1,083亿元,其中营销服务收入533亿元(同增8%),交易服务收入549亿元(同增10%)。
- 营收增速放缓主要受竞争加剧及外部环境不确定性影响。
- 利润端超预期,调整后净利润同比增长14%至314亿元,净利润率29%,主要得益于营销费用下降及利息投资收益贡献。
短期与利润分析
- 广告收入增速较弱,主要因平台推行千亿扶持计划。
- 利润超预期主要来自:1)销售费用绝对值同比下降,销售费用率下降2.7个百分点;2)利息及投资收益86亿元。
未来展望
- 公司持续加强供应链建设扶持新质商家,有利于平台长期健康发展。
- TEMU全球化稳步推进,公司将加强合规建设,追求海外业务长期健康发展。
投资建议
- 基于收入稳健增长、TEMU贡献收入增量及利润环比改善,看好公司长期发展,建议关注。
风险提示
- 宏观经济增长不及预期;行业竞争加剧;海外监管存在不确定性。