生猪周报：二育后置抛压风险仍存 能繁去化加速表现有限

一、现货表现

• 全国生猪现货价格反弹至11.95元/kg，河南、江苏、湖南、重庆、四川等地均呈现不同程度反弹。
• 淘汰母猪价格随生猪市场走弱，均价环比上行0.25元至8.29元/kg；二元母猪补均价持稳于1529.52元/头。
• 仔猪价格有所波动，7kg仔猪出栏价环比上行1.19元至166.43元/头，15kg仔猪环比下行0.8元至245.28元/kg。

二、逻辑及展望

• 近期生猪价格反弹主要受短期投机因素驱动，而非需求侧实质性提振。
• 华北、东北地区二育入场增加，推动价格回升，但区域分化明显。
• 预计反弹行情持续至10月底或11月初，后续二育猪出栏将形成结构性补充，反弹动力难以延续。
• 供应端压力仍处于高位，生猪出栏维持高位，规模场出栏计划增加，出栏均重较高。
• 需求端短期平淡，双节备货结束后需求回归平淡，屠宰端开工提升但白条走货乏力。
• 养殖端亏损加深，头部企业也陷入亏损，但行业主动去产能动力暂显分化，去化节奏偏缓。
• 短期价格有望短期偏强震荡，年内若产能去化节奏不加速，生猪价格难以持续上冲，四季度更多围绕养殖主体现金流成本反复博弈。

三、策略建议

• 建议逢高沽空，2601合约参考支撑位11000-11400，参考压力位12200-12500。
• 激进投资者考虑中长期低多09合约。

四、风险提示

• 突发疫病、二育市场情绪、中小养殖群体政策跟进情况。