生猪月报：能繁逐步去化利多远月，关注旺季表现

一、现货表现

• 8月全国生猪均价环比下行0.44元至13.82元/公斤，各主要省份价格均出现不同程度的下降。
• 样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比下行0.01元至9.86元/kg，50kg二元母猪现货均价环比下降10.96元至1627.14元/头，市场淘汰母猪继续小幅放量。
• 7kg仔猪出栏均价环比下降80.47元至364.29元/头，15kg仔猪出栏均价环比下行123.96元/头至403.75元/头。

二、逻辑及展望

• 逻辑：
  • 短期：8月钢联样本企业计划出栏量环比增加5.26%，大猪出栏占比偏高，短期供应压力较大。
  • 中期：2025年1月~7月新生仔猪数量持续增加，下半年生猪出栏量仍有增长空间。
  • 长期：2026年5月份之前仍保持较高供应压力，但规模化养殖企业能繁增量基本为0，中小散甚至出现小回落。
  • 利润：自繁自养利润继续走弱，利多远月产能去化。
  • 需求：未来1-2月预计需求边际好转，逐步呈现供需两旺格局。
• 观点展望：
  • 近月端：存在较高均重去化压力及产能兑现压力，价格中枢压制明显，但旺季来临时价格重心或表现偏强。
  • 远月端：存量规模维持较高水平，但随着母猪淘汰量逐步增加，产能逐步去化有望助力远月合约上行，上涨仍需以时间换空间。
• 策略：关注逢低试多机会或进行反套思路对待。
• 主力参考区间：[13700，14500]

三、风险提示

• 突发疫病、二育市场情绪、中小养殖群体政策跟进情况。

四、重点数据一览

• 生猪现货价格、母猪现货价格、仔猪现货价格、短期供应（存出栏情况、投机、头部企业出栏情况）、中期供应（仔猪）、长期供应（能繁母猪）、需求端（屠宰销售、零售端）、成本分析（饲料、生猪）、养殖利润（生猪）、比价情况。

五、研究结论

• 短期市场仍存在供应压力，但需求逐步好转，远月端随着产能去化有望上行。建议关注逢低试多机会或进行反套思路。