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2025年三季报点评：Q3业绩增长超30%，继柿竹园后又一矿山即将注入

2025-10-26 邰桂龙,周鑫雨西南证券 yuannauy

西南证券研究院分析师周鑫雨发布研报，指出公司钨全产业链优势显著，业绩受益于钨制品价格大幅增长。2025年以来，65%黑钨精矿价格从17万元/吨上涨至28万元/吨，钨粉价格从378元/kg上涨至645元/kg。公司2024年已注入柿竹园矿山，并拟收购远景钨业以提升钨资源自给率。2025Q3公司毛利率22.9%，净利率7.6%，环比提升。预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.1、15.5、17.8亿元，复合增长率24%，维持“买入”评级。风险提示包括宏观经济波动、市场竞争、原材料价格波动、研发不及预期及收购不及预期等。

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