玻璃
- 价格：本周华中-华东地区价差小幅走阔，期货大幅增仓震荡。截至10月24日，FG01合约收盘1092元/吨，周环比-3%；05合约收盘1236元/吨，周环比+5元/吨。基差走弱，FG01合约基差+12元/吨，周环比-36。01-05价差-90元/吨，周环比-5元/吨。
- 供给：10月有一条产线点火，无产线冷修。本周浮法玻璃周熔量112.89万吨，环比持平；日熔量161275吨，周环比持平。主要产销地区开工持平。
- 利润：天然气燃料玻璃周均利润-120.56元/吨，周环比持平；煤制气燃料玻璃周均利润+115.42元/吨，-24.26元/吨；石油焦燃料玻璃周均利润48.23元/吨，周环比-42.86元/吨。
- 需求：9月夹层玻璃产量同比+6.08%，中空玻璃产量同比-0.53%，钢化玻璃产量同比+1.34%。截至10月中，样本企业订单天数10.4天，环比-5.5%，同比-21.2%。1-8月累计竣工面积同比-17.0%，住宅销售面积同比降幅环比走阔。9月汽车产量环比+16.36%，同比+17.16%；新能源汽车销量同比+15.69%。本周产销同环比表现弱。
- 进出口：9月份浮法玻璃出口12.06万吨，进口1.86万吨，净出口10.20万吨。
- 库存：本周全国浮法玻璃样本企业总库存6661.3万重箱，环比+233.7万重箱，环比+3.64%。折库存天数28.3天，环比+1.0天。沙河社库库存环比继续回落。主产地华北、华中地区延续快速累库。
- 核心观点：月底产销或有回暖，但库存持续累库，需求端表现疲软，价格承压。
纯碱
- 价格：沙河重碱低端送到报价1170元/吨（周环比+20），华中轻碱送到市场价1130元/吨（周环持平）。轻重碱价差持稳。截至10月24日，01合约收盘1229元/吨，周环比+20元/吨；05合约收盘1319元/吨，周环比+25元/吨。01-05价差-90，周环-5。
- 供应：本周碱厂开工率利用率84.94%，周环+0.01%；重质化率55.36%，周环-0.75%。
- 消费：本周纯碱产量74.06万吨，环比+0.01万吨；碱厂总库存170.21万吨，周环比+0.16（+0.09%）；出货量73.90万吨，环比+3.92万吨；出货率99.78%，环比+5.28%。重碱产量41.00万吨，周环-0.55万吨；库存93.45万吨，周环比-0.62万吨；出货41.62万吨，周环+2.07万吨；出货率101.51%，周环+6.33%。轻碱产量33.06万吨，周环比+0.56万吨；库存76.76万吨，周环比+0.78万吨；出货32.28万吨，周环+1.85万吨；出货率97.64%，周环+4.01%。
- 库存：卓创口径9月末下游浮法玻璃厂纯碱库存天数22.9天，月环-0.7天，同比+5.1天。西北地区库存延续累库，华北库存去化。
- 利润：动力煤价格上涨，合成氨价格下滑，纯碱厂家生产成本抬升。氨碱法制碱成本1522元/吨，毛利-347元/吨；产能利用率91.09%。联碱法制碱双吨成本1776元/吨，理论毛利-181元/吨；产能利用率76.23%。
- 需求：光伏玻璃日熔量88650吨/日，周环-100；2.0mm镀膜光伏玻璃议价13.0元/平方米；3.2mm镀膜光伏玻璃市价持稳至21元/平方米。9月底天然气制光伏玻璃理论利润6.88元/吨。光伏玻璃延续累库。
- 进出口：9月份出口纯碱18.79万吨，进口0.04万吨。
- 核心观点：成本端扰动增加，库存去化缓慢，需求端光伏玻璃累库，纯碱价格承压。
